加密市值三季度劲升近四成却难掩现货买盘疲弱隐忧
2026-10-25分类：比特币行情 阅读（）
三季度，加密货币总市值大涨39.6%，结束此前连续三个季度的下跌行情。尽管整体成交持续降温，以太坊 (ETH)表现仍明显优于比特币 (BTC)。
以太坊领衔反弹
CoinGecko上周发布的三季度行业报告显示，三季度加密货币总市值增加8401亿美元至2.96万亿美元，但年内累计仍低约4%。从单季表现看，这是自2024年末以来的最佳季度。
其中8月贡献最大。彼时美国财政部宣布将长期国债回购规模在原计划基础上至少翻倍，同时现货比特币ETF继续录得净流入，带动当月总市值猛增21.8%，约4898亿美元。9月15日参议院就《CLARITY法案》的程序性投票受挫，对整体升势影响有限。
在此背景下，以太坊上涨71%至2684美元，表现优于所有主流加密资产，得益于美国现货以太基金三季度录得31亿美元净流入，基本抹平上半年资金净流出。同期，比特币据称上涨42.7%，至8.3576万美元。
价格走强 但成交量“掉队”
CoinGecko分析指出，本季度价格涨幅明显跑赢市场参与度。三季度加密市场日均成交量环比二季度下降8.6%，至733亿美元，已是连续第三个季度下滑；前十大中心化交易所的现货成交总量更是环比下挫14.2%，至1.65万亿美元。与现货低迷形成对比的是杠杆资金的活跃。
主要永续合约交易所的未平仓合约规模季度环比激增40.6%，并在三季度末首次自2025年三季度以来重返1000亿美元上方。头部平台分化同样明显：币安的现货市场份额由38.7%升至42.7%，而**库币（KuCoin）**未平仓合约规模大降41.2%，Deribit则下滑18.9%。报告认为，当前复苏更偏向结构性，而非全面回暖。
Glassnode：比特币或现“阶段性底部”
链上分析机构Glassnode表示，10月15日前后，比特币在逼近8万美元时出现一轮明显的亏损抛售浪潮，若历史模式重演，此类抛压高峰往往对应阶段性底部。类似情形在8月和9月也曾出现，并随后迎来局部低点确认。
该机构特别提到，美国现货比特币ETF持有者的平均成本区约在8.15万美元附近，被视为关键支撑位，而上方约8.8万美元一线则可能构成重要阻力。
受高于预期的通胀数据和亚太股市走弱拖累，比特币10月15日一度跌至当月低点8.02万美元，当日近10亿美元的杠杆仓位被清算，多为空头方向的多头爆仓。10月18日，比特币交投于接近8.1万美元一线，较2025年10月创下的约12.62万美元历史高位低约35%。
与此同时，现货比特币ETF在10月上半月累计净赎回约6.17亿美元，突显传统资金对高位震荡的谨慎态度。
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