比特币重返10 万美元后，技术指标示警「双顶」风险
2025-05-15分类：比特币新闻资讯 阅读（）
比特币（BTC）价格在5 月重新站上六位数大关，表面上市场情绪乐观，但多项技术指标与交易数据却释出警讯，与2021 年牛市末段的「双顶」型态高度雷同，令市场参与者愈发警惕。
历史重演？ 2021 年牛市走势再现
CoinDesk 分析师Oliver Knight指出，2021 年4 月比特币曾创下65,000 美元的历史新高，当时市场热点包括Strategy（微策略）积极加仓以及Coinbase 上市。然而，这波涨势迅速回调，仅两个月后便跌至28,000 美元。
尽管如此，比特币随后展开一波为期四个月的反弹行情，最终在11 月创下69,000 美元新高，逆势打破市场普遍看空的预期。
如今的技术走势与当年高度相似。自2024 年3 月起，比特币周线RSI 指标已出现三次「熊市背离」，即价格不断创高，RSI 却同步走低。显示涨势动能逐渐衰退。
成交量与OI 背离，市场动能疲弱
根据芝商所（CME）比特币期货资料，近期交易量远低于年初价格突破100,000 时的水准。过去四周中，有三周的期货合约交易量未超过35,000 份，而年初高点时常见超过65,000 份，甚至曾达85,000 份。每份合约代表5 颗比特币，按目前价格约值51 万美元。
此外，合约未平仓量（Open Interest, OI）也与价格出现明显背离。目前OI 比1 月价格触及109,000 时减少了13%，但价格仅下跌5.8%。 Knight 指出，这与2021 年情况相当吻合：当年比特币从65,000 上涨至69,000，但OI 却减少了15.6%。
市场结构虽变，潜在风险犹存
值得注意的是，尽管技术面与2021 年相似，但当前市场结构已有显着不同。本轮涨势背后的推动力来自更多机构参与与合规资金入场，例如MicroStrategy 等企业不断扩大比特币持仓，以及现货比特币ETF 的推出，使得传统投资人可透过受监管平台配置BTC。
然而，即便如此，若历史重演、行情转弱，本轮可能带来更复杂的风险因素，包括：
- MicroStrategy 的高杠杆比特币部位。
- 比特币DeFi 生态系中高达63 亿美元的总锁仓量（TVL）。
- 以及在市场压力下容易崩盘的迷因币资金泡沫。
尽管短期内仍有创高的可能性，但技术与交易面讯号均显示：本轮上涨动能已明显减弱，后市发展需谨慎观察。
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