Dogecoin ETF惨败收场！揭开华尔街与加密资产投资人巨大断层
2026-10-09分类：狗狗币（DOGE） 阅读（）
Dogecoin 在加密市场拥有庞大社群与数十亿美元市值，但把DOGE 包装成华尔街熟悉的ETF，投资人却似乎完全不买单。
Bitwise 执行长Hunter Horsley 在最新的访问中，形容旗下Dogecoin 现货ETF 的失败相当「悲剧（tragic）」，并坦言这次经验凸显一个重要现象，购买ETF 的传统投资人，与直接使用Coinbase 、 Robinhood 等Crypto App 买币的投资者，可能根本不是同一群人。
Bitwise Dogecoin ETF（BWOW）于2025 年11 月在NYSE Arca 上市，但不到一年就宣告退场。 Bitwise 已决定结束基金运作，最后交易日预计为10 月14 日，并于10 月22 日完成清算。美国证券交易委员会（SEC）文件已确认相关安排。
72 万美元资产，Dogecoin ETF 几乎没人买
BWOW 的问题不是DOGE 本身没有市场，而是ETF 几乎没有吸引到资金。
根据SoSoValue 数据，截至10 月7 日，BWOW 管理资产规模仅约72.59 万美元，9 月整月成交额则只有5.15 万美元。基金上市首日曾录得约300 万美元成交量，但之后再也没有接近上市首日的热度。相比之下，Dogecoin 本身仍是全球最大迷因币之一。
CoinGecko 最新行情显示，DOGE约报0.0843 美元，24 小时下跌约5.6%，市值仍约131 亿美元，24 小时成交额超过12 亿美元。
换句话说，问题并不是「没有人交易Dogecoin」，真正的问题是大量投资者愿意直接买DOGE，却不愿意透过美股ETF 持有DOGE 。
Bitwise CEO：ETF 投资人就是不想买Dogecoin
Horsley 对结果相当直接。他表示自己喜欢Dogecoin，也持有DOGE，甚至认为Dogecoin 虽然「至少从历史角度看是一个没有用途的代币」，但它本身代表了一种文化，因此仍可以是一项合理资产。
但问题是，Dogecoin 作为ETF「完全没有起色」。 Horsley 表示，「ETF 的使用者就是不想把钱投进Dogecoin 。」他认为，这显示ETF 投资者与加密货币券商App 使用者之间存在明显「差距（delta）」。这也使Dogecoin ETF 的失败变得比单一产品清算更有意义。它可能说明，并不是任何在加密世界很热门的资产，搬进ETF 包装后都能自动吸引华尔街资金。
同是Bitwise 产品，Solana ETF 却吸金13 亿美元。 Horsley 同时指出，Bitwise 旗下Solana Staking ETF 表现完全不同，目前净资产已达约13 亿美元。他认为，质押功能确实提高产品吸引力，但最根本的原因仍然是投资者愿意押注Solana 本身。
两者形成非常鲜明的对比：Dogecoin ETF 资产约72.6 万美元；Solana Staking ETF 资产约13 亿美元，两者相差超过1,700 倍。 Dogecoin ETF 的失败更像是传统证券帐户投资人对不同加密资产存在非常明确的选择。
为什么DOGE 持有人不需要ETF？
这可能正是Dogecoin 最特殊的地方。
Bitcoin ETF 的核心价值很容易理解。大型资产管理公司、退休基金、投资顾问与传统券商客户，过去可能无法或不愿意自行建立Crypto Wallet 、保管私钥，因此ETF 提供了一条合规而熟悉的投资管道。
但Dogecoin 的核心投资群体本来就高度Crypto-native 。他们往往已经使用Coinbase 、 Robinhood 、 Binance 、 Kraken 或其他Crypto App，可以直接买进DOGE 。对这群人来说，透过ETF 再多包一层传统金融产品，吸引力可能非常有限。
而对传统ETF 投资者而言，Dogecoin 又可能太投机。结果形成一个尴尬的产品定位：最想买DOGE 的人不需要ETF，最习惯买ETF 的人又不一定想要DOGE 。这正是Horsley 所说「ETF 用户与Crypto App 用户存在差距」最直观的解释。
两个市场规模放在一起尤其具有反差。 CoinGecko 最新数据显示，Dogecoin 市值约131 亿美元。 BWOW 截至10 月7 日管理资产却只有约72.6 万美元。简单计算，相当于BWOW 所吸收的资金甚至不到Dogecoin 市值的0.006% 。
这并不是两个可以直接比较的金融指标，但足以反映Dogecoin 在链上与Crypto 交易所的巨大知名度，并没有自然转化成ETF 市场需求。
ETF 不是所有Crypto 资产的万灵丹
Dogecoin ETF 的退场，也给近期大量申请山寨币ETF 的资产管理公司一个值得注意的讯号。 ETF 确实可以降低购买门槛、解决托管问题，并让传统证券帐户更容易取得加密资产曝险。但ETF 本身并不会创造投资需求。
Bitcoin 具有「数位黄金」与机构资产配置叙事；Solana 则可以结合智能合约、公链成长与质押收益。 Dogecoin 的核心价值更多来自社群、迷因文化与投机交易。这类资产在Crypto App 上可能非常成功，但不代表同样的投资逻辑可以直接搬到传统ETF 市场。
Horsley 并没有因此认定Dogecoin 永远不适合ETF 。他表示，ETF 投资人目前不愿意配置DOGE，但这种情况未来仍可能改变。
Crypto 投资者真的「不在华尔街」吗？ Bitcoin 、 Solana 等产品已经证明，传统证券市场确实存在庞大的Crypto ETF 需求。
不同加密资产背后的投资者结构并不相同。 Bitcoin 可以成功吸引机构与财富管理资金；Solana ETF 也能吸引希望取得公链与质押曝险的投资者。但Dogecoin 的主要买家可能仍然集中在Crypto 原生平台，与传统ETF 投资人的重叠程度远低于市场原先预期。
BWOW 的失败因此揭示了一个值得整个Crypto ETF 产业思考的问题：把一枚热门代币包装成ETF，不代表华尔街就会想买。
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