ETH质押率破34%激发改革！EIP-8361拟推质押达50%收益将归零
2026-08-13分类：以太币（ETH） 阅读（）
以太币质押比例持续攀升，已从今年初约29%提高至34%，意味着目前约三分之一的ETH供应量已被锁定用于质押。随着质押规模扩大，以太坊原生质押收益能否长期维持，也开始引发市场讨论。
以太坊基金会研究员Justin Drake等人8月4日提交EIP-8361，提出「递减式发行销毁」机制，计画随着ETH质押比例提高，逐步销毁更大比例的验证者奖励。按照提案设计，当质押比例达到目前ETH总供应量的一半时，销毁比例将提高至100%，意味着超过该门槛后，验证者将不再获得净新增ETH。
研究人员的模型显示，在目前约34%的质押比例下，若实施该机制，ETH年度共识层收益率可能由目前约2.6%降至约1.2%。不过，这项调整预计将在18个月内逐步完成，而非一次性大幅削减收益。
提案支持者认为，现行发行机制会持续提供质押诱因，可能进一步推动集中式质押业者、交易所及托管机构扩大市场份额，反而不利于个人验证者及未参与质押的ETH持有者。后者即使不参与质押，也会因新增ETH发行而面临持有比例被稀释的问题。
若提案最终落地，ETH储备公司可能成为受影响较直接的一群。以BitMine及SharpLink为例，这类企业透过持有及质押大量ETH获取原生收益，在目前质押比例下，相关收益可能减少约一半；若整体质押率进一步接近50%，收益压力将更加明显。
ETH储备公司与比特币储备公司最大的差异之一，正是以太坊能透过质押获取原生收益。如果质押收益因协议改革而大幅下降，投资人支付溢价持有ETH储备公司的诱因可能减弱，甚至重新评估直接持有并质押ETH与投资相关上市公司的价值差异。
因此，EIP-8361不仅涉及以太坊货币政策及验证者经济模型，也可能影响近年快速兴起的ETH储备公司商业模式。随着ETH质押比例持续上升，如何在网路安全、去中心化程度与质押收益之间取得平衡，将成为以太坊经济模型下一阶段的重要议题。
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