链上收益需求持续升温，代币化美国公债规模近两年成长50倍

代币化美债已成为现实资产（RWA）市场中成长最快的领域之一。数据显示，在不到两年的时间内，其规模成长达50 倍，背后动能来自机构对链上收益需求的升温。

根据Token Terminal 的数据，代币化美国公债产品的总市值已从2024 年1 月不到2 亿美元成长至2025 年底接近70 亿美元。这样的爆发性成长显示政府信用背书的债务工具正快速被导入链上体系。

这波扩张的核心是「贝莱德美元机构数位流动性基金（BUIDL）」，其资产管理规模（AUM）已接近20 亿美元。这档由贝莱德发行的代币化基金将总资产100% 投资于现金、短期美国公债以及附买回协议，让投资人在持有区块链上的代币的同时赚取收益。

其他具代表性的产品还包括稳定币发行商Circle 推出的USD Coin Yield（USYC）、Superstate 推出的US Treasury Bill Token（USTB），以及Ondo Finance 推出的Ondo Short-Term US Government Bond Fund（OUSG）。

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