川普据报接受大部分加密利益冲突条款，《CLARITY法案》9月15日闯参院

美国数字资产市场结构立法进入关键时刻。参议院共和党领袖于9 月14 日公布《数字资产市场明晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act ）最终草案，称文本经过超过一年协商，并按照民主党要求作出126 项实质修改。

美联社引述共和党高阶幕僚报导，川普已接受参议员Thom Tillis 与Ruben Gallego 所提利益冲突方案约八成内容；共和党法案主笔则表示，最新版本纳入了该提案的绝大部分要求，包括让州检察总长在执法上扮演「有实质意义的角色」。

参议院预定于美东时间9 月15 日下午2 时15 分，就HR 3633 的「开始审议动议」进行终结辩论表决。这项程序需要跨越60 票门槛。由于共和党现有席次不足以独力达标，即使党内议员全部支持，也必须争取至少部分民主党及独立派议员。银行业疑虑亦令少数共和党人尚未完全表态，因此实际需要的民主党票数可能更高。

若程序表决通过，参议院才会正式开始审议，并把9 月14 日公布的635 页文本作为全面替代修正案提出。其后仍可能出现修正案、辩论及最终表决。由于众议院早于2025 年7 月以294 票对134 票通过的是较早版本，参议院若通过目前的新文本，众议院仍须接受参院修改，或由两院协商统一版本，才能送交总统签署。

1.5 万美元门槛并非要求官员出售所有BTC 与ETH

最终文本规定，受规管人士不得以取得报酬为条件发行或赞助数位资产，也不得维持特定「重大财务利益」。

但这里所称的重大财务利益，并非持有超过1.5 万美元比特币、以太币或其他代币，而是指持有价值至少1.5 万美元的企业股权，而该企业或其子公司在过去三年内，最大单一收入来源来自数位资产的发行或赞助业务。代币化传统资产则被排除在这项定义之外。

条款主要针对官员持有发币公司、迷因币项目或其他以发行及推广代币为主要收入来源的企业权益，并不是全面禁止公职人员投资BTC 、 ETH 或一般加密基金。

法案所称受规管人士涵盖联邦公职人员、已当选但尚未宣誓就任的总统、副总统或国会议员，以及相关人士的配偶。共和党主笔的正式说明亦称，相关标准将适用于联邦民选官员、法官及其配偶。

官员须撤资或转入盲目信托

持有符合定义之重大财务利益的官员，须在条款生效前选择：

• 出售相关企业权益；或
• 把权益转入合格盲目信托。
• 完成处置后，官员须在三日内通知主管道德办公室；主管机关收到通知后，也须在三日内把资料公布于公开网站。

这一安排较7 月版本明显严格。旧文本主要禁止官员自行发币或利用职位推广代币，但未要求处分持有的加密企业权益；最新版本则直接触及相关公司的所有权与经济利益。

至于川普家族旗下特定公司是否符合规定，仍须视最终公司股权、收入来源及主管道德机关的解释而定，不能仅凭公司涉足加密货币，便断言一定须全面出售。

违规最高可遭没收收益及50 万美元以上罚款

最终文本同时设置具体民事处罚。

公职人员若明知且故意违法发行或赞助数位资产，须把全部相关获利缴交美国财政部，并支付「交易对价20% 或50 万美元，以较高者为准」的民事罚款。

若违规持有重大财务利益，罚款则为相关权益价值的20%，或至少50 万美元，以较高者为准。加密交易所及其他数位资产中介商若明知故意上架依法禁止交易的代币，每项违规每天最高可被处罚25 万美元。

州检察总长取得有限但实质的介入权

民主党此前反对把执法权完全交由联邦司法部，担心司法部在总统涉及潜在利益冲突时缺乏独立性。

最新版本容许州检察总长在州政府或居民受到损害时，启动司法程序并寻求禁制救济；法案更把超过100 美元的财务损害列为可构成受害的情况之一。相关案件须加速处理，并设有上诉法院全院审理及最高法院覆核路径。

对违规上架受禁代币的交易所等中介机构，州检察总长则可直接提告，寻求禁制令及法定民事罚款。

不过，州级执法权并非毫无限制。若主管道德办公室已正式认定相关行为不受禁止，或已公布官员完成撤资或设立盲目信托的通知，州方不能再按同一条款提起相关诉讼。

现有川普相关代币不会自动下架

利益冲突章节并不会在法案签署后立即生效。最新文本规定，相关条款最快在法案正式立法后360 日生效，或在主管机关发布指定最终规则60 日后生效，以较早者为准。更重要的是，禁止官员发行及赞助数位资产的规定，只适用于条款生效日后发行或赞助的代币。因此，现有政治迷因币或其他川普相关数位资产，不会仅因《CLARITY Act》通过便自动被交易所下架。

不过，重大企业股权的处置规定会在生效日检视官员当时仍持有的利益。因此，既有企业股权是否需要出售或转入盲目信托，仍可能成为实际执法及法律解释的核心争议。

稳定币与开发者条款也获修改

利益冲突并不是最终文本的唯一重大变化。

共和党主笔表示，新版法案授权美国财政部在支付型稳定币引发银行存款快速外流时介入，形成保护社区银行的「断路器」机制。法案亦修改《区块链监管确定性法案》，为不控制客户资产的软体开发者提供民事安全港，避免他们只因提供程式码而被视为货币传输业者。

农业委员会负责的部分则新增关系企业交易与利益冲突限制，保留州级消费者保护法的适用，同时避免开发者保障削弱CFTC 对衍生性商品的既有监管权。

这些修改反映法案协商已不只是SEC 与CFTC 如何分工，也涉及稳定币是否吸走银行存款、 DeFi 开发者责任，以及加密企业能否在关系人之间进行交易。

60 票仍非囊中之物

参议院银行委员会今年5 月曾以15 票对9 票通过法案，其中民主党参议员Ruben Gallego 及Angela Alsobrooks 与共和党共同支持；但两人当时均未保证在全院表决时继续投赞成票。

虽然最新利益冲突条款回应部分民主党要求，但反洗钱规范、稳定币奖励、银行存款外流及执法资源仍是主要争议。美联社报导发布时，Tillis 与Gallego 办公室尚未确认是否接受最终文本。

加密产业与银行业也正展开激烈游说。 Coinbase 支持的Stand With Crypto 表示，其支持者8 月曾近5 万次致电或寄信给国会议员；整体加密产业在本轮政治活动中已投入至少1.9 亿美元。社区银行则警告，法案可能让数位代币与银行存款直接竞争，削弱地方银行放贷能力。

因此，川普接受新版利益冲突条款，只是移除法案最明显的政治障碍之一，并不代表60 票已经到手。 9 月15 日的表决真正测试的是：道德条款、州级执法及银行保护措施，是否足以把先前的条件式支持转化为实际票数。

即使程序表决过关，《CLARITY Act》仍须完成参议院修法及最终表决，再处理与众议院版本的差异。距离建立美国完整数位资产市场结构制度，仍有不止一场表决。

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