预估Solana ETF首年吸金15亿美元！仅为以太币ETF七分之一
2025-10-10分类：Solana（SOL） 阅读（）
Solana 现货ETF 在美获准上市也许近在咫尺，但摩根大通（JPMorgan Chase）却向市场的过热预期浇了盆冷水，分析师在最新报告中表示，即使Solana ETF 顺利挂牌，吸金能力也可能远远逊于比特币、以太币ETF，预估上市首年净流入额仅约15 亿美元。
美国证管会（SEC）预计会在本月内，对16 档加密货币现货ETF 申请案做出决议，其中就包括备受瞩目的Solana（SOL）和瑞波币（XRP）相关产品。由于SEC 近期引入「通用上市标准」，简化了审核流程，而且Solana 现货ETF 的最终审批截止日就在10 月10 日，市场普遍预期将闯关成功。
由摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou 率领的分析团队表示：鉴于芝商所（CME）早已推出Solana 期货合约，Solana 现货ETF 获得批准的可能性很高。
他们补充说，事实上，REX Osprey 已于今年7 月成功推出美国首档Solana 现货ETF，不过该基金是依据美国《1940 年投资公司法》注册，与其他依据《1933/1934 证券法》申请的现货ETF 有所不同。
分析师同时指出，市场对ETF 获通过的乐观情绪，早已反映在「灰度Solana 信托（GSOL）」的资产净值（NAV）溢价上。该溢价已从去年超过750%，一路收敛至当前几乎归零。
他们表示，这种溢价的收窄模式，与当年灰度比特币、以太币信托基金在转换为现货ETF 前所呈现的轨迹，如出一辙。
分析师预估：吸金力仅以太币ETF 的七分之一
即便核准在即，摩根大通对资金流入的预期却相当保守。他们估计，Solana 现货ETF 上市首年净流入约15 亿美元，仅为以太币现货ETF 同期水平的七分之一。
这项预估，主要基于两项对比分析：
- 现有产品：已上市的REX Osprey Solana ETF 自推出以来，吸引了近3.5 亿美元的资金；相较之下，以太币现货ETF（不含灰度）光是上市前三个月，资金流入额就已高达23 亿美元；
- 生态系规模：Solana 的DeFi 总锁定价值（TVL）约为以太坊的七分之一，投射到ETF 流入额预计也会呈现相同比例。
分析师写道：「将七分之一的比例，套用到以太币ETF 第一年96 亿美元的净流入额上，这意味着Solana ETF 第一年的潜在净流入额，可能就在15 亿美元左右。」
实际表现恐更逊预期？
摩根大通也提醒，即使是15 亿美元的流入预估，也可能过于乐观。理由包括：
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市场定位处于劣势：相较于以太坊，投资者对Solana 作为主要DeFi 、智能合约加密货币的认知度较低；
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链上活跃度下降：自2024 年11 月以来，Solana 活跃地址数持续下滑；
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生态系特质：Solana 链上迷因币的交易占比过高；
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投资人疲劳：多档加密货币现货ETF 可能接连上市，分散资金关注度。
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竞品加剧：包括加密货币指数基金、提供收益的企业储备产品等，皆与ETF 争夺资金。
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期货市场冷清：芝商所Solana 期货成交量相对有限，显示投资人需求偏弱。
值得注意的是，这份最新的预测，与摩根大通内部另一组分析团队的观点形成鲜明对比。
由Kenneth B. Worthington 领导的团队今年稍早预估，Solana 现货ETF 若获批，有望在6 到12 个月内，吸引27 亿至52 亿美元的资金净流入。
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