美国7月PCE通胀符合预期，美联储9月降息稳了？
2025-08-30分类：比特币行情 阅读（）
美国商务部于8月29日公布了7月个人消费支出（PCE）物价指数报告，这一被美联储视为关键通胀指标的数据显示，当前美国通胀形势仍处于“高温不退”但“未超预期”的状态。整体PCE同比上涨2.6%，与经济学家预期及6月读数一致；而剔除食品和能源价格的核心PCE同比上涨2.9%，略高于前值，且为连续第三个月回升。
数据发布后，市场对美联储在9月16日至17日议息会议上降息的预期不降反升。根据CME FedWatch工具显示，交易员预计9月降息的概率已达到87%，较前一交易日略有提高。尽管通胀仍明显高于美联储2%的政策目标，但市场似乎更愿意相信，没有意外就是好消息。
那么，这份通胀报告到底对美联储9月议息决策有何影响？
首先，核心PCE连续三个月回升是一个值得警惕的信号。它表明服务业通胀和工资—物价螺旋压力尚未彻底缓解，这可能会让部分美联储官员主张继续保持观望，不应急于降息。事实上，在通胀仍接近3%的背景下，降息的理由必须来自经济其他领域的明显疲软——尤其是劳动力市场。
正因如此，美联储主席鲍威尔在上周的讲话中特意强调“劳动力市场出现疲软迹象”，被市场解读为鸽派信号。也意味着，下一份非农就业报告（预计于下周公布）的分量将进一步加重。如果就业数据显著弱于预期，即使通胀略高，美联储仍可能选择降息以支持经济；反之，若就业保持韧性，则9月降息的可能性将受到质疑。
分析师Bret Kenwell指出，“尽管美联储可能会为劳动力市场而降息，但在通胀回升的背景下，很难像期望的那样迅速或大幅度放松政策。”这意味着，哪怕9月降息，也可能只是一次“保险式降息”，而非宽松周期的开始。
总而言之，7月PCE数据并未破坏降息预期，但也没有提供令人放心的通胀回落证据，更像是把更多的判断压力交给了接下来发布的就业数据。美联储正走在一条微妙的平衡线上：一边是尚未彻底解决的通胀，一边是可能正在放缓的经济，而市场似乎正在押注央行会优先选择拯救经济。
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