Metaplanet mNAV首度跌破1，股价暴跌75%，比特币DAT热潮降温？
2025-10-14分类：比特币新闻资讯 阅读（）
日本比特币储备公司Metaplane (TYO: 3350, OTCQX: MTPLF) 近日进入折价状态(mNAV < 1)，同时公司也宣布自10 月20 日至11 月17 日暂停第20 至22 回新股认购权行使，暂缓以增资方式买币，这场结构性调整揭示了DAT 热潮的降温与策略紧缩。
Metaplanet mNAV 首度跌破1，股价暴跌75%
StrategyTracker数据显示，Metaplanet 的仅计算基本流通股的mNAV 于今日首度跌破1，降至0.99 (现已略为回升至1.05)，代表公司总市值已低于其比特币资产价值。
Metaplanet mNAV (Basic Shares)
目前公司持有30,823 枚BTC▼(约35 亿美元)，但股价自今年6 月中以来暴跌75%，从每股1,895 日圆跌至482 日圆。 mNAV 也从去年7 月的高点21.12 暴跌至如今的低点，反映投资人对其营运结构与模式的信心下滑。
紧急止血：暂停新股认购权行使
几天前，Metaplanet 也发布公告，将自10 月20 日至11 月17 日暂停行使第20 至22 回新股认购权(Stock Acquisition Rights)，短期暂停增发新股所造成的现有股东持股稀释。
这些权利最初于6 月23 日发行并分配给关系人基金EVO FUND，让公司能透过增资发股筹资购买比特币。截至目前，仍有以下权利未行使：
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第20 回：284,400 份，对应2,844 万股
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第21、22 回：各1,850,000 份，各对应1.85 亿股
Metaplanet 强调，此举是基于市场条件变化与资本管理策略调整，目的在于提升长期价值与股东信任。
mNAV：揭露比特币财政公司的真实估值结构
mNAV作为目前股价和其拥有加密资产的价值比，一直都是投资人用来评估加密储备企业市值与股价的溢折价指标，同时也是加密市场的对这类公司买不买单的风向球。
一旦数值高于1，代表公司有余力能发新股持续累积加密资产；反之跌破1，则扩张难度将会升级。
如今，Metaplanet 的mNAV 跌破1，代表市场恐怕已对其获利模式产生疑虑，也反映其过度依赖发股买币的财务风险。
比特币DAT 退潮？微策略也陷入修正
Metaplanet 去年7 月首次宣布购币，引爆「日版微策略」热潮，带动股价一路飙升。但随着增发频繁、资本结构复杂化，以及比特币涨势趋缓，市场买力似乎也逐渐降温。
与此同时，全球最大比特币持有公司微策略(Strategy) 今年以来股价也下跌约30%。这显示比特币储备公司虽具象征意义，但当市场进入震荡期，单纯买入并持有的商业逻辑正面临挑战。
在暂时性止血与股东信任重建之间，这家曾被誉为「日版微策略」的企业，正在比特币财政路线上备受考验。
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