辉达大涨后，大卖空原型人物麦可贝瑞实际可能的亏损金额是多少？
2025-11-21分类：比特币新闻资讯 阅读（）
电影「大卖空」的原型人物麦可贝瑞，曾在2008 年房地产市场崩盘时做出精准预测而出名，他被媒体披露针对辉达(NVIDIA) 和Palantir 做空，引起一阵恐慌，根据贝瑞稍早公布的季度监管文件，贝瑞的对冲基金公司Scion Asset Management 买入了这两家科技公司的看跌期权(Put Options)；一种允许买方(贝瑞) 在股价下跌时获利的期权合约，NVIDIA （NVDA) 辉达刚发布了Q3 财报，结果当日股票不跌反涨，那么，麦可贝瑞买看跌期权，实际可能会赔损多少钱？贝瑞的对冲基金公司Scion Asset Management 需要向美国证券交易委员会（SEC）提交13F文件，披露其持有的公开交易股票和期权，这些文件会提供他持有的期权的具体数量和价值，以下就公开资料与新闻作出分析，纯市场研究，非任何投资建议。
看跌期权Put Option 的基本概念
看跌期权（Put Option）是期权交易中，买方拥有在期权到期时以约定价格（执行价格）卖出标的资产的权利。这意味如果麦可贝瑞购买了辉达的看跌期权，他的预期是辉达的股价会下跌。若股价下跌，期权的价值上升，麦可贝瑞便能够获利。反之，如果股价上涨，期权价值减少，他就会面临损失。
影响期权费Premium 被行使的重要因素
- Strike Price 行使价格
- Expiration Date 到期日
- Moneyness (How far in and out of the money) 期权的实值金钱出入
- Implied volatility 隐含波动率
NVIDIA 大涨后，Michael Burry 实际可能的亏损金额
无法确定麦可贝瑞在辉达（NVDA）看跌期权上究竟损失了多少钱，因为公开文件（13F）报告的是Notional Exposure (名目价值)，而非他支付的期权费。根据Scion 公司2025 年第三季提交的13F 文件，贝瑞持有100 万股辉达股票（即100 万股等值股票）的看跌期权，该看跌期权 (Put Options) 部位的名目价值约为1.8658 亿美元。
根据贝瑞在13F 申报中持有的仓位，NVIDIA 大涨后，以下为Michael Burry 实际可能的亏损金额推算法：
- 已知贝瑞拥有1,000,000 股权等值的NVIDIA 的「看跌期权」（Puts）
- 贝瑞申报13F 文件时，辉达(NVDA) 的股价约为每股186.58 美元
- 1,000,00 0 股× 价格=名目金额）；名目金额（Notional）约为1.8658 亿美元(以辉达股价$186 USD 估算)
- 注意：名目金额≠ 实际投资成本，13F 不会揭露期权成本费（Premium），因此外界无法知道他实际付了多少钱
但依照机构投资人常见的期权成本推估，他实际可能亏损的区间如下：
低成本假设（1 % Premium 期权费)
- 实际投入：约1.87 百万美元
- 若NVIDIA 大涨、期权归零→ 最大亏损≈ 1.87M
中等成本假设（3 % Premium 期权费，最常见费用）
- 实际投入：约5.6 百万美元
- 若NVIDIA 大涨→ 最大亏损≈ 5.6M
较高成本假设（5 % Premium 期权费）
- 实际投入：约9.3 百万美元
- 若NVIDIA 大涨→ 最大亏损≈ 9.3M
最重要的重点
他不用赔到1.86 亿美元
那是期权的Notional 名目金额，不是成本。
他最大的可能亏损是：大约200 万～ 900 万美元之间
若他在NVIDIA 大涨期间没有平仓，期权价值归零，实际亏损约落在2–9 百万美元，这完全符合大机构使用期权做空时常见的资金规模与杠杆方式。
为何确切的损失无法估计
名目价值≠ 实际支付成本：1.866 亿美元并非贝瑞实际花费的金额，而是看跌期权的「标的资产价值」，如果他行使期权(Strike) 时股票的市值价值，决定他实际支付（以及可能损失）金额的关键在于期权费，而期权费取决于：行使价格(Strike) ，此外到期日还隐含波动率。该期权费（他实际投资的金额）并未在13F文件中公开披露。
贝瑞可能出现的最坏情况为？
对贝瑞而言的最坏情况就是如果看跌期权到期作废（即辉达股价未跌破行使价格），他的最大损失只是已支付的期权费。这可能只是1.86亿美元名义价值的一小部分，取决于期权的结构。
如果辉达股价下跌：如果股价跌破他的行使价，他的看跌期权价值可能会大幅上涨，具体取决于期权的价内程度。但同样，他的收益将取决于股价与行使价之间的差额，以及他持有的合约数量。
贝瑞过去就不看好辉达，Benzinga早有分析师指出假设辉达股价强劲反弹，如果贝瑞没有平仓，这些看跌期权的盈利能力可能会降低，甚至可能变得一文不值。 由于他使用了杠杆期权，他的名义风险敞口大，但并不意味着他将亏损1.86 亿美元的现金，可能只需亏损小部分期权费。
麦可贝瑞并非仅仅因为名目风险敞口为1.86 亿美元就损失了1.86 亿美元的现金，他的实际风险（最大损失）仅限于他为这些看跌期权支付的金额（期权费），而大众无法从公开文件中得知这一点。在不了解期权溢价的情况下，除非他本人或公司披露更多信息，否则无法得知他迄今为止的损失金额。
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