加密产业2026年超百项目关停，从代币梦回归真实营收
2026-08-10分类：比特币新闻资讯 阅读（）
根据RootData数据，今年已有超过100个加密项目关闭、申请破产或永久停止运作，且淘汰速度正在加快。仅7月底的一周内，BitMEX、BitMart、Movement Labs与Storj Labs等4家业者便宣布关闭或申请破产，从交易所、钱包、DeFi借贷协议、NFT市场到Layer-1区块链，几乎涵盖加密产业各个层面。
以太坊L2 淘汰潮
这场产业洗牌也正在Ethereum Layer-2生态中加速。 2023年，随着Rollup等技术成熟、交易成本大幅下降，企业可以更容易建立自己的区块链，导致通用型Layer-2网路数量迅速膨胀。然而，当建立一条新链变得过于容易，市场也逐渐出现大量功能雷同的竞争者，缺乏足够差异化，最终迎来整并与淘汰。
Espresso Systems执行长Ben Fisch指出，市场并非正在抛弃Layer-2，而是进入「通用型Layer-2的整并阶段」，因为市场并没有必要存在大量功能高度相似的网路。 Celo Layer-2共同创办人Marek Olszewski也认为，整并现象并非Ethereum独有，而是从DeFi协议、去中心化交易所到基础设施服务商，整个加密产业都在经历相同过程。
与2022 年产业洗牌有所不同
这波淘汰与2022年的加密市场崩盘有所不同。当年的核心问题是Terra、Celsius及FTX等大型项目相互连锁的诈欺与杠杆危机，最终形成集中式的流动性传染；2026年的情况则更像一场长时间的「自然淘汰」，没有单一爆点，而是资本退潮、融资环境转差、代币价格下跌及商业模式失效等因素同时作用，逐步清除过去市场过度扩张留下的大量项目。
其中最明显的问题，是过去广泛使用的「代币即营收」模式正在失效。许多加密项目并没有传统意义上的现金收入，而是透过发行自身代币支付工程师薪酬、补贴流动性及支付安全审计费用。只要代币价格能够维持，这套模式便可以持续运转；但近期大多数山寨币价格下跌70%至90%，使大量项目的资金续航能力被迅速削弱。
Tally就是其中一个代表案例。这个DAO治理工具平台曾服务超过500个协议，包括Uniswap、Arbitrum及ENS，处理超过10亿美元支付并协助保障最高达800亿美元的链上资产，但最终仍无法维持营运。跨链结算协议Everclear同样曾达到每月5亿美元交易量，却因合作伙伴商业部署时间比预期更长，在资金耗尽前未能建立足够商业深度，最终停止运作。
安全问题加剧淘汰潮
安全问题则进一步加剧了这场淘汰。 Blockaid数据显示，2026年上半年链上攻击造成的损失已达11亿美元，超过2025年全年损失。 4月更成为加密史上遭骇攻击次数最多的月份，其中Kelp DAO遭遇2.93亿美元攻击，Solana生态交易平台Drift则遭窃取2.85亿美元。
更值得注意的是，骇客攻击如今可能直接成为中型协议的「死亡判决」。过去发生重大漏洞后，社群往往可以透过募集资金、动用财库或寻找新投资者来填补损失，但2026年的市场环境已经不同。许多项目的财库主要以自身代币计价，而代币价格大幅下跌后，原本看似充裕的资金很快便不足以填补漏洞造成的损失；同时，风险投资机构也不再像过去一样积极提供救援资金。
僵尸协议成隐患
此外，产业还面临另一项更难处理的「僵尸协议」问题。项目团队可以解散，公司可以申请破产，但已经部署在区块链上的智能合约并不会因此消失。 7月，Lazy Summer Protocol遭遇600万美元攻击，安全事件最终被追溯至2025年11月已经倒闭的Stream Finance。即使协议停止营运数个月，其遗留程式码仍可能成为其他仍在运作协议的攻击入口。
Moonbeam的关闭则让这项问题更加直接。该链于7月31日停止产生区块，任何仍锁定在Moonbeam DeFi协议中的资产，包括借贷协议Moonwell的部位，都可能无法再被取回。这也意味着，随着越来越多项目退出市场，链上可能累积大量「仍存在、却已无人维护」的智能合约，相关漏洞也可能长期得不到修补。
收益即王道
在这场产业洗牌中，真正留下来的项目似乎呈现出一个共同特征：能够以美元等真实货币创造收入，而不是依赖自身代币维持财务模型。
去中心化永续合约交易所Hyperliquid便是其中代表。该平台截至6月30日累计手续费收入突破10亿美元，推出不到两年便在熊市中持续成长，市场下跌期间交易量反而增加，目前已占去中心化永续合约市场约70%。
DeFi借贷龙头Aave截至2026年7月拥有超过120亿美元存款，年化借贷费用收入超过1亿美元，即使4月Kelp DAO遭骇事件引发84亿美元存款流出，仍成功维持运作。另一个案例是流动性再质押协议Ether.fi，其在熊市前便开始分散收入来源，目前加密货币联名金融卡业务约占协议收入50%，2026年第二季交易手续费更创下272万美元纪录。
史上最大规模整并
Ark Invest研究主管Lorenzo Valente形容，目前加密市场正在经历「历史上规模最大的整并阶段」，其程度甚至超过过往熊市。随着资本变得更加挑剔，缺乏产品市场契合度（PMF）的团队与交易所正在退出，而产业收入也日益集中，目前Hyperliquid与Pump.fun两个项目便占整个加密应用层收入的67%。
这场淘汰潮的核心，最终可能不是技术优劣，而是商业模式能否经受市场周期考验。 Chainway Labs共同创办人Orkun Mahir Kılıç认为，短期而言整并会带来痛苦，但长期有助于产业回归「留存率与真实使用量」；那些只期待使用者因为技术更好就主动迁移的区块链，正是目前最容易关闭或被整并的一批。
换言之，2026年的加密市场正在告别「只要发行代币就能融资、只要推出新链就能吸引用户」的时代。当资本退潮、代币价格下跌、安全成本上升，市场开始重新用最传统的标准衡量加密项目：是否有人真正使用，以及是否有人愿意为产品付费。
这也意味着，下一轮加密市场的赢家未必是技术最复杂、融资最多或社群声量最大的项目，而更可能是那些能在没有代币价格上涨、没有持续融资的情况下，依然靠真实用户与真实收入维持营运的企业。正如这波产业洗牌所揭示的，熊市淘汰的并不只是弱者，而是正在重新定义什么样的加密商业模式真正具备生存价值。
Tags：
