手握84.8万枚BTC币竟成指数危机！Strategy恐遭MSCI除名
2026-10-19分类：比特币新闻资讯 阅读（）
全球最大企业比特币持有者Strategy（MSTR），如今可能因资产结构过度集中于BTC，而面临被全球股票指数剔除的风险！
指数编制商MSCI 于15 日正式通过新规，将不符合营运型公司条件的企业排除于全球可投资市场指数（Global Investable Market Indexes）之外。 Strategy 已被列入潜在剔除名单，若最终失去指数资格，可能引发约28 亿美元的被动基金卖股压力。
MSCI 新规拍板，Strategy 恐被视为「非营运型公司」
根据MSCI 官方公告，新制度将针对企业是否具有实质营运资产进行检验。未通过第一阶段审查的公司，还需接受五项财务比率测试；若其中至少四项触及排除条件，便可能丧失指数资格。
为避免指数成分股频繁异动，现有成分股原则上须在最近两个年度申报期间均未通过相关测试，才会被移除。
值得注意的是，MSCI 原先针对数位资产持有量占总资产至少50% 的企业设立临时限制，但新规将改以更广泛的财务指标判断，而非单纯因持有大量比特币便直接剔除。
28 亿美元被动资金恐撤离，MSTR 股价单日重挫近10%
据Reuters 报导，Strategy 目前仍是MSCI USA 与MSCI World 等指数的成分股。公司过去曾警告，若遭MSCI 排除，追踪相关指数的被动基金可能需要出售约28 亿美元MSTR 股票。
消息冲击市场信心。 MSTR 股价于10 月16 日收在136.83 美元，单日大跌9.56%，明显承受卖压。
不过，28 亿美元只是特定情境下的潜在卖股估算，实际金额仍取决于最终指数名单、股票价格与基金配置。此外，ETF 等被动基金出售MSTR 股票，不代表Strategy 必须卖出同等金额的比特币，两者不可混为一谈。
持有84.8 万枚BTC，Strategy 陷入「越买越像基金」难题
根据Strategy 10 月12 日公告，公司累计持有848,250 枚BTC，约占比特币2,100 万枚供应上限的4.04% 。
以币安10 月19 日约82,593 美元的报价估算，其比特币部位市值约700.6 亿美元，规模已超过公司前一交易日约643 亿美元的股票市值。
Strategy 的营运模式，是透过发行股票、优先股及其他金融工具筹集资金，再持续增持比特币。这使得其股票同时具有企业股权与比特币曝险工具的特征。
Strategy 则反对将比特币储备企业视为被动投资工具，主张公司仍从事积极的资本管理，且保有企业软体业务。这也是争议所在：MSCI 希望股票指数代表真正具有营运活动的企业，而Strategy 认为，其比特币财务策略本身就是公司的核心营运模式。
不只Strategy！ Metaplanet 、 SharpLink 也面临指数风险
MSCI 这次新规影响范围并不限于Strategy 。
据Reuters 报导，日本比特币储备公司Metaplanet同样名列潜在剔除名单，以太币储备企业SharpLink（SBET）也在观察名单中。
MSCI 将于11 月11 日公布最终受影响公司名单，新规则于11 月30 日收盘后生效，相关指数调整自12 月1 日起反映。
对Strategy 而言，这次挑战不只是短期股价压力。若指数资格丧失导致股票需求下降、股权融资成本上升，可能间接削弱公司透过资本市场募集资金、持续购入BTC 的能力。
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