州政府接连撤诉，Coinbase 股价却是FTX以来最惨！
2025-05-05分类：Coinbase 阅读（）
为领先全球的加密货币交易所之一，Coinbase在过去几年间可以说是官司缠身，接连被美国地方政府已违反证券法起诉。在近起全球低迷的市场中，更是出现了自FTX 崩盘以来最糟的股价表现。
如今对Coinbase 官司纷纷撤诉，或许也将是市场扭转之时？
美国多州撤销对Coinbase 违反证券法的诉讼
2025 年3 月底至4 月初，肯塔基州、南卡罗来纳州与佛蒙特州相继撤销了对Coinbase 的诉讼，原先各州政府在对Coinbase 质押服务的采取的法律行动，似乎一一在川普政府上台后出现重大转变。
肯塔基州的金融机构部门在3 月31 日正式撤回诉讼，撤销的行动是在该州州长Andy Beshear 签署「比特币权利法案」（Bitcoin Rights Bill）后几天接力完成，因为这项法案明确保障了加密货币的自我托管权利，并将挖矿与质押服务排除在证券法规之外，为Coinbase 等平台提供了法律缓冲。
撤销协议以「不予偏见」（without prejudice）的方式签署，意味着当局未来仍有可能重启调查，但目前选择暂缓行动。
可能是SEC 撤诉后的连锁效应
南卡罗来纳州与佛蒙特州也在类似时间终止了相关诉讼。南卡罗来纳州在3 月底撤诉，而佛蒙特州则早在3 月14 日采取行动。市场普遍认为，这波撤诉潮与美国证券交易委员会（SEC）的态度转变相关。 SEC 曾在2023 年6 月起诉Coinbase，指其通过未注册的证券交易所提供未注册证券，但该案在2025 年2 月底被撤销。这一胜利不仅让Coinbase 松了一口气，也为整个加密货币行业带来了正面讯号。
然而，并非所有州都跟进这一趋势。截至2025 年4 月1 日，仍有阿拉巴马州、加利福尼亚州、伊利诺伊州等七个州维持对Coinbase 的质押相关诉讼。 Coinbase 首席法务官Paul Grewal 对此表示，希望美国国会能制定联邦层级的加密货币监管框架，结束目前这种「诉讼驱动、逐州处理」的混乱局面。
Coinbase 股市表现低迷：第一季下跌33%
尽管法律层面传来好消息，Coinbase 的股市表现却在2025 年第一季遭遇重挫。根据最新数据，Coinbase（股票代码：COIN）的股价从1 月2 日的257 美元下跌至3 月31 日的172 美元，跌幅达33%。截至2025 年4 月1 日上午10 时（太平洋时间），股价略回升至173.655 美元，但仍远低于年初水准。这是自2022 年第四季FTX 崩盘（当时股价从66 美元跌至35.4 美元，跌幅46.4%）以来的最差季度表现。
不过，这种跌势并非Coinbase 走独立行情，而是整个加密货币行业普遍面临的困境。例如，矿业公司Marathon Digital Holdings 第一季股价从17.50 美元跌至11.00 美元，跌幅超过37%；Riot Platforms 从10.50 美元跌至7.12 美元，跌幅32%。其他如Hut 8、Bitfarms 等公司跌幅甚至接近或超过50%。这显示出市场对加密货币相关企业的信心在2025 年初大幅动摇。
Coinbase 股价下跌的背后：市场与地缘政治的双重压力
Coinbase 股价下跌不仅是加密货币市场的内部因素，还有更广泛的外部环境影响。 2025 年第一季，美国股市整体表现疲软，S&P 500 指数从5,890 点跌至5,610 点，跌幅约4.75%。这与美国总统唐纳德·川普（Donald Trump）上任后推动的多边贸易战有关。市场预期川普将于4 月2 日宣布新的关税政策，这进一步加剧了投资者对全球贸易战的担忧。
分析师Alex Obchakevich 指出：「川普的关税政策让市场变得极度不可预测。」他认为，传统股市与加密货币市场均受到这一不确定性的拖累。相较之下，Strategy（原MicroStrategy）因其长期押注比特币，第一季跌幅仅3.95%（从300.11 美元跌至288.27 美元），表现相对稳健。
此外，加密货币市场本身也面临结构性挑战。 Coinbase 作为以太坊网络的最大节点运营商，其地位引发了业界对网络集中化的担忧，这可能进一步影响投资者信心。整体而言，地缘政治与行业内部因素交织，让Coinbase 难以在短期内扭转颓势。
Coinbase 营收表现亮眼，股价下跌或许只是暂时趋势
尽管如此，Coinbase 的财务预期仍具吸引力。根据其近期股东信，截至2 月11 日，公司交易收入已达7.5 亿美元，订阅收入预计介于6.85 亿至7.65 亿美元之间。市场分析预估第一季利润可能达到18.7 亿美元。然而，这些正面数据似乎未能抵消市场整体悲观情绪，股价持续下探。
市场低迷反映出投资者对加密货币行业的悲观态度，虽然Coinbase 的交易量与收入预期仍强劲，但股价表现显示出市场情绪与基本面之间的脱节。这或许提醒着业界，稳健的长期策略比短期炒作更为重要。而对投资人来说，可能也是布局加密相关股票的好时机。
只要Coinbase 能保持强健的营运能力，股价跟着市场回暖只是时间问题。
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