SharpLink宣布15亿美元回购计划：押宝以太币，挑战传统财务逻辑

SharpLink Gaming（纳斯达克代码：SBET）于 2025 年 8 月 22 日宣布，将启动一项高达 15 亿美元的股票回购计划，此举不仅显示公司对自身股价的信心，更向市场展示其押注加密资产，尤其是以太币（Ethereum, ETH）的决心。该公司目前已累积 740,760 枚 ETH，成为美股市场上最积极拥抱加密货币的企业之一。

回购条件：股价低于 ETH 资产价值才会回购

与多数公司单纯依据股价或财务指标启动回购不同，SharpLink 的回购条件设计显得颇为「加密原生」。根据公告，回购仅在公司股价低于其 ETH 资产每股净值时才会执行。这意味着，ETH 的价格与公司回购行动将紧密连动，若 ETH 涨势延续，SharpLink 的股票也有望受益于资产净值上升。

这一策略是该公司近期资金配置改革的一环。SharpLink 近来已将以太币纳入为主要准备资产，这种作法在纳斯达克上市公司中相当罕见，甚至可能颠覆华尔街长期以来对公司资产配置的既定思维。

以太币波动风险仍在，美证监会曾示警会计挑战

不过，这种策略也伴随高风险。美国证券交易委员会（SEC）过去在针对加密资产的会计准则说明中曾明确指出，以太币等资产因价格波动剧烈，在财报中难以公平反映其「公允价值」。这表示，SharpLink 必须面对其资产负债表可能随加密市场剧烈波动，进而影响投资人信心。

此外，SharpLink 的做法也将自己置于一个新类型的风险交叉口：一方面是传统金融监管框架，另一方面是去中心化资产的本质不确定性。

政策与市场风向：美元疲弱 + 降息预期助攻回购计划？

这项大规模回购案，恰逢美元走弱以及市场普遍预期联准会将于年底前降息的时间点。根据《Channel News Asia》在 2025 年 8 月 8 日的报导，近期美元指数明显疲软，加上联准会主席鲍威尔在 Jackson Hole 年会中释出政策转向的讯号，为企业在当下启动资产调整与回购提供了窗口。

对 SharpLink 而言，若联准会放宽货币政策、推动市场资金回流风险资产，这项回购操作不仅可能提升股价，更可能借势放大其 ETH 储备的资产价值。

美国「回购税」压力仍在：1% 税负与争议声浪持续中

然而，SharpLink 的大动作也无法完全摆脱美国针对回购行动的监管压力。自 2023 年起，美国政府对企业实施 1% 的股票回购税，并有意进一步扩大税率范围以抑制企业过度回购行为。

根据《Investopedia》于 2024 年发布的分析报告，回购行为虽然能够短期内推高股价与每股盈余（EPS），但长期是否能创造实质价值仍有争议。许多经济学家质疑：企业是否应该将资金用于创新、研发或扩张，而非回购股份拉擡市值。

SharpLink 的举措虽符合股东短期利益，但未来仍需面对市场与监管机关对回购动机的审视。

SharpLink 押注 ETH 的实验，能否撼动金融市场思维？

在股权回购早已被视为「财务工程标配」的今日，SharpLink Gaming 却用一场与加密货币绑定的资产操作，开启企业财务策略的新实验。这不只是回购股票，更是对以太坊与去中心化资产的信心表态。

随着加密资产逐渐进入主流金融视野，SharpLink 的行动或许会成为其他科技与金融公司观察与效仿的对象，也可能引发监管机关更深入的回应。

究竟这是一场改写财务规则的创举，还是一场高风险的豪赌？市场，将会给出答案。

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