罕见与CFTC联手！Kalshi与Polymarket告赢州政府，预测市场暂保营运权
2026-07-28分类：平台 阅读（）
美国联邦法院周一裁定，明尼苏达州近期通过、禁止预测市场平台在州内营运的法律，可能与联邦《商品交易法》相牴触，并批准Kalshi、Polymarket及美国商品期货交易委员会（CFTC）提出的初步禁制令申请。此项裁决意味着，在案件进入正式审理并作出最终判决前，明尼苏达州不得执行相关禁令，预测市场平台可暂时维持现有业务运作。
法官：联邦法优先于州法可能性高
明尼苏达联邦地方法院法官凯萨琳．梅南德兹在裁决书中指出，Kalshi、Polymarket及CFTC已提出足够理由证明，他们很可能在后续诉讼中胜诉。
她认为，明尼苏达州新法涉及对事件合约的监管，而这类产品若符合《商品交易法》对「掉期合约」的定义，则应属于联邦法规范范围，州政府无权另行制定冲突规定。梅南德兹表示：
「法院认为，原告已履行其举证责任，足以证明其关于联邦法优先适用主张有高度胜诉可能，至少就Kalshi与Polymarket US平台上许多交易合约而言是如此。」
她进一步指出，案件核心在于明尼苏达州法律是否试图监管那些符合《商品交易法》定义的事件合约。如果答案是肯定的，则相关州法可能已被联邦法律排除适用。
Kalshi、Polymarket与CFTC联手提告
明尼苏达州今年稍早通过新法，将预测市场平台在州内提供相关服务列为违法行为。
法案通过后，Kalshi与Polymarket联合美国商品期货交易委员会（CFTC）提起诉讼，主张州政府越权干涉联邦监管职权。
原告认为，预测市场上的多数事件合约本质上属于金融衍生性商品，应由CFTC依据联邦法律统一监管，而非由各州自行制定不同规范。
此案也被视为美国联邦政府与州政府之间，针对预测市场监管权限的重要法律攻防。
部分娱乐类合约可能仍受州法约束
不过，法官也指出，并非所有预测市场产品都明确受到联邦法保护。裁决书中特别提到，部分娱乐性质较强的事件合约，例如预测真人实境节目《Love Island》最终冠军人选的市场，可能符合明尼苏达州法律所规范的范围。
然而，由于难以在现阶段精确区分哪些合约属于联邦管辖、哪些属于州法管辖，因此法院认为不适合仅针对部分合约发布有限禁制令。
法院认定若立即执法将造成重大损害
梅南德兹法官同时认为，若允许明尼苏达州立即执行禁令，Kalshi与Polymarket可能面临难以弥补的损失，包括业务中断、用户流失以及市场竞争地位受损。
因此，法院决定批准初步禁制令，暂停执行相关法律。根据裁决内容，禁制令将持续有效，直到法院对案件实体争议作出最终判决为止。
预测市场监管战持续升温
近年来，以政治选举、经济数据、体育赛事及重大社会事件为标的的预测市场快速成长，引发监管机构高度关注。
支持者认为，预测市场有助于提升资讯价格发现效率，并提供投资人对未来事件进行风险管理的工具；批评者则担忧相关产品可能沦为变相赌博，增加市场操纵与投机风险。
此次裁决被视为预测市场产业的重要阶段性胜利，也可能对其他州政府未来制定类似监管措施产生影响。市场人士预期，随着案件进入后续审理，美国联邦法院对预测市场法律定位的最终认定，将深刻影响整个产业的发展方向。
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