Kalshi成交量遭质疑！单一5499美元交易占ETH 永续57%

2026-09-24分类：平台阅读（）

美国受监管预测市场Kalshi的加密货币永续合约，因大量重复固定金额交易引发「成交量是否真实反映市场活跃度」的质疑。

据外媒CoinDesk 分析Kalshi 公开API 资料发现，9 月17 日至20 日抽样的1,350 万美元ETH 永续合约交易中，约770 万美元集中在每笔约5,499 美元的固定名义金额，占样本成交量57% 。 3,450 笔交易中，有1,406 笔落在5,499 美元上下2 美元范围。

类似现象也出现在比特币永续合约：约2,500 美元与5,000 美元两种固定规模交易，合计占同期抽样BTC 成交量约54% 。 CoinDesk 更发现，自6 月以来抽查的46 个时段中，有43 个出现固定名义金额交易集中的现象。

值得注意的是，单是这些数据本身不能证明洗售交易（wash trading）。

固定金额交易更符合自动化交易程式采用固定美元部位、再根据ETH 价格调整合约张数的操作方式。 Kalshi 回应称，相关模式来自一名造市商持续挂出固定规模的限价单，再由「多名不同交易者」成交，并不代表同一交易者自己买卖。

Kalshi 亦表示，其系统会机械式阻挡自我交易（self-trading），并监察预先安排的对敲交易；平台认为社群将重复固定金额交易直接解读成「洗售」并不成立。

CoinDesk 引述报导指出，CFTC 曾查看Kalshi 的相关交易活动，以判断是否需要启动进一步执法程序；但Kalshi 发言人Elisabeth Diana 9 月23 日表示，公司没有收到CFTC 联系，也不相信已有任何正式调查。 CFTC 则没有公开确认是否存在执法调查。

Kalshi 的异常交易模式已引起监管关注，但没有公开证据显示CFTC 已正式对Kalshi 启动调查。

截至亚洲时间9 月24 日，ETH 约报2,680 美元，24 小时下跌约2.6%，市值约3,275 亿美元，24 小时现货成交额约79 亿美元。

ETH 在本周一度升至约2,770 美元上方后回落，衍生品市场仍维持高度活跃；因此对Kalshi 这类刚进入加密永续合约市场的平台而言，交易量究竟来自多少独立参与者、实际市场深度有多大，比单纯公布名义成交额更重要。

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