加密资产管理巨头Grayscale递交美国IPO申请
2025-11-15分类：区块链新闻资讯 阅读（）
加密资产管理公司Grayscale Investments 已向美国证券交易委员会(SEC) 公开递交了S-1 首次公开募股(IPO) 申请文件。此举发生在多家加密原生公司(如Circle Internet Group 和Bullish) 寻求在美国公开上市的背景下，反映了行业参与者加速进入美国股权市场的趋势。
Grayscale 计画在纽约证券交易所(NYSE) 上市，股票代号为「GRAY」。 Grayscale 是一家资产规模庞大的数字资产管理公司，截至2025 年9 月底，其总资产管理规模(AUM) 约为350 亿美元，涵盖了超过40 种产品，提供对45 种以上代币的曝险。
公司背景与控制权
Grayscale 是专注于加密货币的创投公司Digital Currency Group(DCG) 的子公司。根据文件，DCG 在上市后仍将透过持有具有十票投票权的B 类股，对Grayscale 保留控制权。
Grayscale 的IPO 采用了伞型合伙公司结构(Up-C)，此结构对公司创办人和早期投资者在税收方面有所优惠。董事长Barry Silbert 在文件中表示，Grayscale 是一家先驱者，促进并扩大了投资者对数字资产这一快速增长类别的接触。
Grayscale 以其旗舰产品比特币信托ETF(GBTC-US) 和CoinDesk Crypto 5 ETF(GDLC-US) 而闻名。公司在2023 年对SEC 的诉讼中赢得了里程碑式的胜利，为去年美国现货比特币ETF 的批准铺平了道路。
然而，虽然整个ETF 领域资产已高达1690 亿美元，但GBTC(规模约170 亿美元) 因其相对较高的1.5% 费用比率，持续面临资金流出，去年流出逾210 亿美元，2025 年又流出了30 亿美元。
Grayscale 去年已推出了费用比率较低的比特币迷你信托ETF(BTC-US)，其费用比率仅为0.15%，目前资产约50 亿美元。
财务表现与上市时机
在财务表现方面，Grayscale 揭露，截至2025 年9 月30 日的九个月内，其营收约为3.187 亿美元，较2024 年同期的3.979 亿美元下降了20%。同期的净利润约为2.033 亿美元，同比下降9.1%。不过，经调整后的净利润率为65.3%，显示其营运状况仍在改善。
本次IPO 的时机恰逢美国政府停摆结束，SEC 的文件审查功能恢复，预计将带动IPO 市场的动能。本次发行的主承销商包括摩根士丹利、美银证券、Jefferies 和Cantor Fitzgerald。
Grayscale 尚未确定本次发行的股份数量和拟议价格区间，IPO 只有在SEC 审查完成并进行市场检查后才会推进。
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