俄罗斯拟在2026年前完成加密监管架构

俄罗斯央行提出分级投资准入制度，松绑加密投资但严禁支付用途，透过上限、测验与责任机制，在维护卢布主权下建立可控的加密监管边界。

分级投资准入成核心，央行松绑但不放行支付

俄罗斯正加速为加密资产建立制度边界。俄罗斯央行近日向政府提交一份监管概念文件，提出「分级投资准入」的新架构，允许一般投资人与专业投资人依不同规则参与加密市场，但同时维持对风险与用途的严格控管。

文件重申，加密资产仍被视为高风险工具，未由任何国家或司法辖区发行或担保，价格波动与制裁风险显著，投资人须自行承担可能的资产损失。

在制度设计上，央行明确划出红线：加密资产与稳定币被承认为「货币性资产」，可依法买卖与持有，但不得用于俄罗斯境内商品与服务的支付，以避免其成为卢布的替代工具。这一立场延续了俄方长期维护货币主权的政策取向。

年投资上限与测验门槛，区隔散户与专业投资人

依照提案，非合格投资人仅能接触「高度流动性」的加密资产，具体名单将由后续立法定义，并须先通过风险与知识测验。其年度投资金额将被限制在30 万卢布，且需透过单一合规仲介机构完成。此举旨在降低散户承担的系统性风险，同时让市场需求在可控范围内释放。

合格投资人则享有更宽松的空间，可在通过测验后投资除「匿名币」以外的任何加密资产，且不设交易额上限。央行对匿名币的界定，指的是透过智能合约隐匿交易对象或关键资讯的代币，显示监管焦点仍放在可追踪性与合规性。

既有金融基础设施承接，加密支付仍被封堵

交易与托管将依托既有持牌体系展开。交易所、经纪商与受托管理人可在现有授权下提供加密服务，但专门的加密保管与兑换机构将面临额外规范。提案亦允许俄罗斯居民使用海外帐户购买加密资产，并可经由国内仲介转移既有持仓，但须向税务机关申报，借此提升透明度。

值得注意的是，架构同时涵盖「数位金融资产（DFA）」与其它数位权利，允许其在公开网路流通，以协助发行商吸引外资并提升市场可得性。这反映俄方一方面封堵境内支付用途，另一方面则尝试将数位资产纳入可监管、可引资的投资工具范畴。

时程与责任机制入法，2027 年起违规将受罚

在时程上，央行目标于2026 年7 月1 日前完成立法架构草案，并自2027 年7 月1 日起，对非法加密仲介活动引入法律责任，处罚强度将比照非法银行产业务。

此前，央行第一副行长Vladimir Chistyukhin 已释出讯号，指出在严格监督下，银行不再被完全排除于加密相关业务之外，显示官方态度由全面排斥转向「有限纳管」。

整体而言，俄罗斯此举呈现出「限制支付、开放投资」的双轨策略：在国内维护卢布主权与金融稳定，同时为投资与跨境资本活动建立合规通道。随着立法推进，这套介于保守与务实之间的监管架构，将成为观察制裁环境下大型经济体如何调整加密政策的重要样本。

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