山寨币资金费率触底回升，比特币杠杆结构仍深度偏空
2025-10-13分类：山寨币（altcoin） 阅读（）
在一场创下纪录的杠杆清算过后，链上数据分析平台Glassnode 共同创办人Rafael Schultze-Kraft 对加密市场现况进行解析。他指出，山寨币资金费率一度跌至2022 年熊市以来的最低水准，目前已回到中性区间。不过，Hyperliquid 平台上的大户杠杆仓位仍呈现明显偏空分布，投资者应保持谨慎。
市场报酬表现
Glassnode 共同创办人Rafael Schultze-Kraft 在社群平台X 上指出，在本次下跌事件中，比特币（BTC）的修正幅度相对温和，但山寨币（Altcoins）经历了数年来最剧烈的单日跌幅。根据Glassnode 的数据，整体山寨币的中位数报酬率一度低至-20%。
资金费率变化
山寨币的年化资金费率（Funding Rate）中位数在10 月11 日暴跌至-0.4%，这是自2022 年熊市以来的最低水准。现在资金费率已经重置并回升至零以上，显示交易者的多空方向出现快速转变。
未平仓合约
本次大跌引发了史上最大规模的未平仓合约（Open Interest）清除事件。光是比特币，就有超过100 亿美元的未平仓部位在各大交易所中被清算。 Rafael 补充说，由于部分交易所未完整回报清算数据，实际清算规模可能更大。
Hyperliquid 仓位变化
去中心化衍生品交易平台Hyperliquid 的比特币清算热力图显示，原本聚集大量潜在清算点的区域几乎被完全扫除，价格上下两侧的清算区都被相继触发，这很可能是因为交叉保证金帐户中清算点快速累积，加上交易者在事件后纷纷主动平仓所导致。
Glassnode 的比特币多空倾向图显示，在Hyperliquid 平台上，最大比特币交易者的净空头部位自10 月6 日起急遽增加，这发生在周五市场剧烈波动之前。 Rafael 提醒说，尽管空头部位在事件后略有回补，但整体仍维持在深度偏空区间，投资者应保持谨慎。
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