什么是生息稳定币？最大的生息稳定币有哪些？
2026-07-07分类：稳定币（Stablecoin） 阅读（）
稳定币也能给你支付收益，这听起来可能好得难以置信，但它们是真实的。本文涵盖生息稳定币如何运作以及 2026 年最大的代币。
什么是生息稳定币？
生息稳定币是锚定稳定价值（通常为美元）的代币，仅通过持有就能产生被动收入。与 USDC 或 USDT 等闲置的稳定币不同，它们接入借贷、质押或真实世界收益策略，并将回报传递给持有者。它们是生息代币的一个子集。
生息稳定币如何运作？
核心在于，这些代币代表对正在积极部署以赚取收益的底层资本的索取权。具体机制因设计而异，因此通过例子更容易理解，例如以太坊上的 sDAI。
它通过将 DAI 存入 Maker 的储蓄利率系统创建，借款人利息（稳定性费用）资助收益。该代币相对于 DAI 的价值随时间增加。
另一个例子是 sUSDe。它使用 delta-neutral 策略：用户存款分为现货 ETH（或 stETH）和空头永续期货头寸。空头一方的资金费率产生收益，并分配给持有者。
还有链下收益。USDY（Ondo）由真实世界资产 (RWA) 支持。存款用于购买短期美国国债和现金等价物。赚取的链下利息通过稳步增加的代币价格传递回链上。
在所有模型中，收益通常通过再基准化（您的余额增加）或价格升值（每个代币随时间价值更高）来交付。
最大的生息稳定币有哪些？
2026 年的一些主要参与者包括：
- sUSDS
- sUSDe
- BFUSD
- USDY
- SYRUPUSDT
- sUSDD
- USDAI
- sDAI
- ONYC
- GTUSDCP
sUSDS
sUSDS 是与以太坊上 Sky（MakerDAO 更名）生态系统挂钩的生息稳定币。它代表存入协议储蓄模块的 USDS，收益来自借款人利息和协议收入。该代币随收益累积而价值随时间升值。
sUSDe
sUSDe 是 Ethena 在以太坊上的 USDe 质押版本。它锚定美元，并通过结合现货 ETH 敞口和空头永续期货的 delta-neutral 策略赚取收益。回报主要来自资金费率和质押奖励，通过再基准化传递给持有者。
BFUSD
BFUSD 是由 CeFi 平台发行的中心化生息稳定币（通常与 Binance 等交易所产品相关）。它锚定美元，并通过内部借贷台、保证金融资和结构化产品赚取收益。收益通常通过定期利息支付或余额增加来分配。
USDY
USDY 是由 Ondo Finance 发行的以太坊基代币化国债产品。它锚定美元，由链下持有的短期美国国债和银行存款支持。收益来自这些资产的利息，并反映在不断上升的赎回价值中。
SYRUPUSDT
SYRUPUSDT 是特定 DeFi 生态系统（通常与借贷协议或结构化金库相关）中使用的收益增强型 USDT 版本。它锚定 USDT，并通过将存款部署到借贷市场和流动性策略来赚取收益，通常在以太坊或 L2 上，回报通过再基准化反映。
sUSDD
sUSDD 是 Tron 上 USDD 的质押版本。它维持美元挂钩，并通过部署到借贷平台和流动性池的协议控制储备产生收益。收益通过质押奖励和排放分配，而非纯粹的市场利率。
USDAI
USDAI 是构建在以太坊上的生息稳定币，结合 DAI 敞口与额外 DeFi 策略。它锚定美元，并通过 Aave 或 Morpho 等协议上的借贷赚取收益，通常叠加杠杆或优化策略以增强回报。
sDAI
sDAI 是以太坊上 DAI 的储蓄版本，由 MakerDAO 的 DSR（DAI 储蓄利率）提供支持。它锚定美元，并从 Maker 系统内借款人支付的稳定性费用中赚取收益。该代币相对于 DAI 的价值随利息累积而稳步增加。
ONYC
ONYC 是 WisdomTree 等公司关联的以太坊基代币化货币市场基金产品。它锚定美元，由短期政府证券和现金工具支持。收益来自传统金融回报，通过 NAV 升值传递到链上。
GTUSDCP
GTUSDCP 是通常在 CeFi 或混合平台内发行的结构化收益稳定币产品。它锚定美元，并通过借贷、信贷市场和专有交易策略的组合赚取收益。回报取决于平台表现，并定期分配。
生息稳定币的优势有哪些？
主要吸引力是无需放弃价格稳定即可获得被动收入。您保持美元敞口，同时赚取收益。
它们也具有较高的资本效率。许多可以在 DeFi 中用作抵押品，同时仍产生回报。
最后，访问性是另一个优势。这些代币开放了原本难以直接获得的收益来源，如国债或资金费率。
生息稳定币的主要风险有哪些？
对几乎任何代币而言，智能合约风险都是最大的问题。漏洞或攻击可能导致资金损失。
即使是链下 RWA 支持的代币，您也要承担交易对手和托管风险，因为资产由托管人持有。
策略风险也很重要。Delta-neutral 和杠杆策略在极端条件下可能会失效。
最后，收益并非保证。利率可能因市场条件而迅速下降，尤其在 DeFi 中。
生息稳定币与传统储蓄账户相比如何？
传统储蓄账户提供低但可预测的利息，由受监管银行支持，通常有存款保险保护。收益通常由银行将存款贷出资助，回报通常适中但稳定。
相比之下，生息稳定币旨在复制“类现金”的稳定美元体验，同时将资金引导到加密或真实世界收益策略，如借贷市场、代币化国债、质押或衍生品资金费率。这意味着回报通常更高，但伴随着额外风险且无存款保护。
不过，生息稳定币正开始引起银行和监管机构的关注，因为它们对银行本身可能产生系统性影响。银行行业团体引用的研究甚至表明，随着生息稳定币增长，它们可能会从传统银行抽走存款并降低银行放贷能力。换句话说，它们不仅与储蓄账户竞争，还与银行依赖的放贷资金模型竞争。
因此，银行和监管机构已开始更积极地反击，尤其是针对类似于计息账户的稳定币。
Tags：
