黄金回调已结束？两大资管巨头同时发声
2026-08-12分类：网络百科 阅读（）
周一美国尾盘，现货黄金交投于每盎司4358.71美元附近，上涨0.4%；近月白银期货结算价报65.106美元，日内涨幅达2.80%。市场正在权衡上周疲弱的劳动力数据与油价反弹、美债收益率回升及美联储加息预期修复等多重信号。霍尔木兹海峡依然是牵动通胀预期的地缘核心变量，伊朗的最新立场削弱了海峡尽快恢复通航的乐观情绪。
正是在这一背景下，两大资管巨头不约而同对贵金属前景作出重要判断，市场对“回调是否已经结束”的讨论显著升温。
Sprott：下跌仅是长期牛市中的修正
Sprott首席投资官斯米尔诺娃在最新报告中断言，持续数月的金价回落属于周期性修正，并非趋势逆转。膨胀的债务、高企的财政赤字、央行购金以及地缘政治碎片化，共同强化了黄金的战略地位；白银则受限于矿山供应，而工业需求持续扩张，前景同样坚挺。
数据显示，2025年黄金上涨逾64.58%，白银涨幅更高达147.95%。2026年1月两者再创历史新高后，经历了一轮明显回调，至二季度末金价稳定在4000至4100美元，白银在55至60美元获得支撑。斯米尔诺娃强调，修正反映的是周期性力量而非基本面恶化。央行购金在整个下跌过程中构筑了耐久底部，表明长期结构性需求并未退潮。白银方面，太阳能、人工智能基础设施与电网投资推动连续多年的结构性市场赤字，地上库存持续消耗，近期反弹显示投资者正重新评估供需格局。她认为，本轮波动检验了投资者信念，修正改善了贵金属的长期风险回报。
Citadel Securities：五大催化剂共振，数月最具吸引力的做多格局
Citadel Securities股票衍生品策略主管鲁布纳表示，当前环境带来了“数月来最具吸引力的做多格局”，并首次在2026年呼吁结构性配置黄金，同时认为白银在零售端潜力巨大。
鲁布纳梳理了五大正向催化剂：美联储利率路径正被重估为更鸽派方向；央行购买持续提速；CTA策略在黄金、白银上均呈净空头持仓；GLD和SLV期权看跌/看涨偏度倒挂已达2月以来最深，历史上此类组合往往预示看涨信心积累；零售资金在人工智能交易吸金效应下长期缺席，具备重燃空间。净空头仓位于他而言并非阻力，而是突破后的空头回补燃料。中国月度购金自去年12月持续加速，放大全球官方部门需求。五大催化剂的同步对齐，正指向新一轮行情。
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