汇丰上调艾伯维目标价，依据是什么？
2026-10-07分类：网络百科 阅读（）
9 月 10 日，汇丰分析师 Rajesh Kumar 维持艾伯维 (NYSE: ABBV)“买入” 评级，将目标价由 $300 上调至 $315。这一调整紧随 Wolfe Research 等其他卖方机构将目标价抬升至 $300 上方之后。以艾伯维当前约 $262 的股价计算，新目标价隐含约 20% 的上行空间 —— 横向比较其他大型制药股，这一目标价略显激进，但 Kumar 认为其逻辑依然站得住脚，核心全部指向公司两款新一代免疫产品：Skyrizi 与 Rinvoq。
Kumar 看多的依据是这两款药物待获批的扩展适应症。具体而言，Rinvoq 拟用于治疗白癜风（vitiligo），Skyrizi 则将推出一种更为便捷的皮下注射诱导方案，用于治疗克罗恩病（Crohn’s disease）。Kumar 判断，这些待读出的管线数据将推动公司上调两款产品的峰值销售指引，进而将艾伯维的预期盈利增速由 “中低个位数” 提升至 “中高个位数”。在他看来，这一增速提速足以触发股价重估。
估值层面，剔除近期管线药物收购的一次性影响后，艾伯维当前交易于约 16 倍前瞻市盈率，低于标普 500 成分股约 20 倍的平均水平。Kumar 认为，随着增长催化剂逐步兑现，公司估值有望重估至高十几倍至 20 倍出头的区间。不过，16 倍前瞻 PE 已高于多数其他制药股低至中十几倍的估值；从 12 倍升至 16 倍相对容易，而从 16 倍进一步迈向 20 倍以上，则需要强于预期的长期销售增长作为支撑。
除标签扩张外，艾伯维正进一步加码免疫赛道。公司近期以 109 亿美元收购 Apogee Therapeutics，这正是前述暂时拖累今年盈利的一次性项目，但有望在未来数年驱动盈利增长。与此同时，市场对 Skyrizi 与 Rinvoq 能否接棒 Humira 专利悬崖的担忧已大体消除：上一季度 Skyrizi 录得 $55 亿销售额、Rinvoq 录得 $25 亿，而原旗舰 Humira 同期仅贡献 $7.56 亿，两款新药收入已达旧旗舰的约 10 倍。
长期来看，艾伯维的蓝筹股息属性同样不容忽视。公司前瞻股息率约 2.6%，2013 年从雅培实验室分拆以来已连续 13 年提高派息，近三年股息年均增长 5%—6%。基本面上，艾伯维今年以来股价累计上涨约 17%，跑赢标普 500 约 14% 的涨幅；前两个季度净收入分别同比增长超过 12% 和 10% 以上，第三季度财报将于 10 月 30 日公布。即便 Kumar 的乐观情形未能完全兑现，估值、管线与股息的多重支撑仍可能为股东带来稳健的长期回报。
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