Meta 拟筹资950 亿美元豪赌AI！盘前股价承压

《金融时报》（Financial Times）披露，Facebook 母公司Meta 计划透过股票发行筹资950 亿美元，支应持续扩大的AI 投资。另外Meta 已启动约350 亿美元的普通股与可转换特别股公开发行。 Meta 股价在10 月26 日美股盘前交易走弱。盘前Meta 一度报每股638.46 美元，较前一交易日收盘价642.62 美元下跌0.65%。

巧合的是，马斯克同日也宣布SpaceX 已完成400 亿美元GPU 采购债务融资，并警告大量依靠借贷扩张的AI 云端业者（Neocloud）可能面临倒闭与整并。

Meta 启动数百亿美元股票发行，AI 投资正侵蚀自由现金流

Meta 10 月26 日宣布启动两项公开发行安排，包括225 亿美元的A 类普通股，以及2.5 亿单位的强制可转换特别股存托股份。后者每单位代表二十分之一股新发行的A 系列强制可转换特别股。为Meta 的AI 基础设施及个人超级智慧（Personal Superintelligence）策略提供资金，并增加公司面对庞大资本支出时的财务弹性。

Meta 在10 月21 日公布的第三季财报中，已经揭露AI 扩张对现金流产生的压力。公司第三季营收达646.01 亿美元，年增26%，但成本与费用成长68% 至516.13 亿美元；单季自由现金流更转为负21.2 亿美元。

尽管执行长祖克柏（Mark Zuckerberg）强调AI 投资已开始带来成效，市场仍开始关注庞大的基础设施投资究竟需要多久才能回收。 Meta 也已将2026 年全年资本支出预测调整至1,350 亿至1,450 亿美元。

950 亿美元怎么来？ 350 亿美元先发行、600 亿美元预计明年启动

根据Meta 官方公告，这项融资计划由目前启动的公开发行及未来可能进行的市场发行计划构成。

融资工具	规模	主要安排
A 类普通股	225 亿美元	透过远期出售协议发行，未必立即取得现金
强制可转换特别股	约125 亿美元	发行存托股份，未来转换为普通股
C 类普通股ATM 计划	最多600 亿美元	最早预计2027 年第一季启动
总计	950 亿美元	分阶段、附带条件的股权融资规划

所谓ATM（At-the-Market Offering），是允许企业在市场上分批出售股票的发行机制，与一次性大规模增资不同。

Meta 强调，600 亿美元的ATM 计划尚未签署正式协议，实际发行时程、条件及最终规模均未确定。 Nvidia、AMD 与Broadcom 表示有意认购合计最高50 亿美元的普通股，但这些意向并不具法律拘束力。

对比SpaceX：同样投入数百亿美元买算力，融资方式却不同

与Meta 计划透过股权市场募集资金不同，SpaceX 选择大规模债务融资。马斯克10 月26 日表示，SpaceX 已完成400 亿美元GPU 债务融资，主要用于预计2027 年上半年交付的GPU。

马斯克特别强调，SpaceX 具备投资等级信用评等，并且拥有Starlink 卫星通讯与火箭发射等非AI 资料中心收入来源，因此与高度依赖算力出租的Neocloud 业者不同。

	Meta	SpaceX
已宣布主要融资	约350 亿美元公开发行	400 亿美元GPU 债务
额外规划	最多600 亿美元ATM	未公布相同类型计划
核心融资方式	股权、可转换特别股	债务融资
既有营收来源	广告、社群平台	Starlink、火箭发射
主要财务风险	股权稀释、投资报酬率	利息、还本与债务契约
主要优势	现金流、资本市场管道	信评、多元营收支持

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