比特币两年来首次跌破公允价值，历史纪录显示后市涨幅或达132%
2025-12-03分类：比特币新闻资讯 阅读（）
比特币（BTC）近日短暂跌破其依据梅特卡夫价值（Metcalfe Value）模型计算的网络估值，这是近两年来首次出现此现象，根据网络经济学家Timothy Peterson 的说法，这通常是市场调整后期的特征讯号。
Timothy Peterson 指出，虽然这不一定代表底部已到，但意味着市场大部分杠杆已被清除，泡沫已经被挤压。梅特卡夫模型透过使用者增长与网络活动来估算资产的「基本网络价值」，过去在多个比特币市场循环中都被视为具参考价值的基准。
这次跌破网络估值的时间点，恰好与比特币本轮最急剧的回调同步，价格从高点下跌约36%，最低触及8 万美元附近。这波剧烈回档迅速清洗杠杆部位、ETF 资金大量流出、压制投机泡沫，也为后续的强劲反弹铺路。目前比特币已因大型机构开放比特币ETF 与12 月降息预期而重新升回9 万美元上方，市场买盘回流、网络活动也逐渐稳定。
在2022 年熊市期间，比特币长时间低于其梅特卡夫估值，反映市场活动与情绪疲弱。然而自2023 年展开新一轮周期后，比特币价格一路维持在模型估值之上，因为使用者增加、市场资金重返等因素支撑。本次调整是近两年来首次有效跌破该基准。历史数据显示，当比特币价格低于其梅特卡夫估值时，后续往往伴随强劲的价格表现。 Peterson 指出：
「在这些区间内，比特币未来12 个月上涨的机率高达96%，平均涨幅达132%，远高于其他时期的75% 与68%。」
此外，持有比特币至少155 天的长期持有者（LTH）所持有的比特币供应量在过去10 天明显增加，累计增加约5 万颗比特币。随着更多短线投机持有的比特币转入LTH 钱包、且LTH 整体从净卖出转为净买入，市场的卖压正在明显减轻，这被视为比特币后续价格的重要正面推力。
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