优先股配息压力增高！微策略设立14亿美元现金储备
2025-12-06分类：比特币新闻资讯 阅读（）
微策略因优先股配息压力增高，透过增发普通股筹得14.4 亿美元建立储备金，同时下修KPI 并持续增持比特币，引发市场关注。
优先股配息压力升高，微策略建立14.4亿美元储备金
比特币财务公司微策略（Strategy）近期因优先股配息问题备受质疑，公司于本周一（12/1）公告已透过「公开市场增发计划」出售约820万股普通股，成功筹得约14.4亿美元，并首次建立美元储备金。
根据公司说明，该储备金将成为未来支付优先股股息与未偿负债利息的主要来源，目标是维持至少12个月的配息能力，最终扩大至可支应24个月以上。
执行长Phong Le表示，目前的储备金已足以覆盖21个月的配息需求。面对比特币价格自10月高点大幅回调至约8.6万美元，公司也同步下调年度KPI，包括净收入预估、比特币收益率与比特币获利目标。
微策略现预期年底的比特币价格区间约落在8.5万至11万美元之间，对应全年净收益将落在负55亿至正63亿美元之间，较先前的乐观预期明显下修。
市场恐慌升高，微策略仍持续增持比特币
尽管市场情绪转为恐慌、比特币跌破9万美元，微策略仍于上周增持130枚比特币，耗资约1,170万美元，平均价格约为8.996万美元，使公司比特币总持仓达65万枚，占比特币总量约3.1%。
根据该公司提交给SEC的文件显示，公司目前已投入约483.8亿美元购买比特币，平均成本约为7.44万美元。此次购币资金同样来自最新一轮普通股增发。
目前已投入约483.8 亿美元购买比特币，平均成本约为7.44 万美元。图/ SEC 微策略
作为全球规模最大的比特币储备型公司，微策略在股价下跌、ETF流动性震荡与市场波动加剧的情况下，仍维持长期增持策略。
执行董事长Michael Saylor表示，建立美元储备是公司「迈向数位信用发行商」愿景的下一步，有助于在波动时期维持稳定现金流。
华尔街分析师淡化危机，指称公司结构仍具优势
近期比特币回调引发市场对微策略偿债能力的讨论，部分投资人甚至担忧公司可能因配息压力被迫出售比特币。然而，华尔街券商Benchmark分析师Mark Palmer则认为外界反应过度，指出其资本结构仍相对稳健。虽然微策略执行长Phong Le日前有表示：「若mNAV跌破1且无募资手段，将可能出售比特币。」
Palmer指出，微策略拥有约65万枚比特币，市值超过560亿美元，对照仅82亿美元的低成本可转债与76亿美元永续优先股义务，其负债压力远低于外界想像。他认为除非比特币长期跌破约1.27万美元，否则公司不存在实质偿付风险。
Benchmark强调，微策略的永续优先股属于「永久资本」，无需再融资，是其它比特币财务公司难以复制的关键优势。该机构维持买进评等，并给出705美元的目标价，认为公司仍将是比特币财务产业的龙头。
配息与增资调整成市场焦点，投资人关注后续股价表现
微策略透过出售普通股筹得14.4亿美元以建立储备金，被外界视为回应市场对配息能力的疑虑。公司并表示，美元储备将与比特币储备并行，成为稳定配息的重要缓冲机制，使其得以在高波动时避免被迫出售比特币。
然而，公告发布后，微策略股价（NASDAQ: MSTR）于盘前下跌约4%至约168美元，反映市场仍担忧比特币下跌对公司整体估值与换股能力的影响。 （截至完稿时，微策略股价为171.42美元，较前一天下跌3.25%）
微策略股价为171.42 美元，较前一天下跌3.25%。图/ Google 财经
尽管如此，微策略表示其「长期策略与比特币信念不变」，并强调将持续执行「发股换币」策略，在流动性允许的情况下将储备金逐步扩大至24个月以上。
在比特币财务公司普遍承受估值压力的背景下，此次储备金计划被视为市场重要观察指标，也将成为比特币财务模式能否持续扩张的关键测试点。
Tags：
