恐慌情绪爆表、避险成本创新高！比特币或迎反转时刻
2026-03-23分类：比特币新闻资讯 阅读（）
资产管理公司VanEck 研究指出，比特币市场正笼罩在极度焦虑的氛围中，即使避险成本已攀上历史新高，交易员仍不惜代价纷纷寻求下行保护，防御壁垒高筑。然而回顾过往经验，「极端恐惧」往往是行情反转的前兆。
杠杆降温、波动收敛，但避险情绪却爆表
VanEck 资深分析师在报告中指出，与前一统计周期相比，比特币30 日平均价格较下跌了19%，而「实现波动率（Realized Volatility）」则从80 左右大幅收敛至略高于50 。
与此同时，期货市场的杠杆活动亦同步降温，衡量市场投机热度的「期货资金费率（Futures Funding Rates）」也从4.1% 降至2.7% 。
然而，真正的「恐慌讯号」隐藏在选择权市场中。 VanEck 表示，选择权未平仓合约中的「卖权／买权比率值」（put/call ratio）平均达到0.77，并一度攀升至0.84，创下自2021 年6 月以来的最高水准。当时正值中国全面打击比特币挖矿产业，引发市场剧烈震荡。
报告提到，过去30 天内，交易员共投入6.85 亿美元购买比特币卖权（看跌选择权，对冲价格下跌）；而买权（看涨选择权，押注价格上涨）权利金则下滑12%，降至约5.62 亿美元。
比Terra 崩盘时更恐慌！
更关键的是，相较于现货交易量，「卖权权利金（Put Premiums）」已攀升至约4 个基点，写下VanEck 自有数据追踪以来的历史新高。
VanEck 指出：「这个水平大约是2022 年中旬，市场经历Terra/Luna 崩盘、以太坊质押流动性危机时的3 倍之多。」
危机或是转机？
尽管数据看来愁云惨雾，但VanEck 却从历史规律中看见了曙光。报告分析指出，极端恐慌未必意味着市场将进一步崩跌，反而可能是重要转折点。
VanEck 研究发现，在过去6 年中，每当选择权市场出现类似的季度悲观偏斜数据时，比特币后续表现往往不差：90 天内平均涨幅约13%，而360 天内平均涨幅更高达133% 。
报告最后补充，目前整体链上活动仍显疲弱，显示市场交易热度尚未恢复；但另一方面，矿工卖压仍处于可控范围，并未出现大规模抛售迹象。
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