企业持币数量紧追ETF！NAV倍数已回稳，ETH储备股比ETF更值得投资
2025-08-07分类：比特币新闻资讯 阅读（）
渣打银行（Standard Chartered）分析师Geoff Kendrick 表示，对于希望接触以太币曝险的投资人而言，投资采用以太币作为储备策略的公司，比买ETH 现货ETF 更具投资吸引力。
ETH 储备股更具吸引力
Geoff Kendrick 指出，这些公司除了因持有ETH 而备受瞩目外，其财务结构本身也正逐渐变得对投资者更有吸引力。 Geoff Kendrick 表示：
「这些ETH 储备股的NAV 倍数（市值与其持有ETH 价值的比值）近期开始趋于正常，这使它们成为想追踪ETH 价格的投资人眼中具吸引力的标的。」
ETH「微策略」策略正在起飞
继Michael Saylor 推行的比特币企业持币策略后，越来越多上市公司也开始购买ETH 作为储备资产，带动股价短线飙涨，进而推升市值与NAV 倍数。但近期这些倍数已自高点回落至较为合理的水准。其中受惠最多的公司包括BitMine Immersion Technologies（BMNR）与SharpLink Gaming（SBET）。
其中，Kendrick 特别点名SharpLink Gaming，指出该公司NAV 倍数在高峰时一度达到2.50，但近期已回落至接近1.0 的「正常水位」——意即其市值仅略高于所持ETH 的价值。 Kendrick 补充指出，目前没有理由认为这些NAV 倍数会跌破1.0，因为这类公司提供了投资人「监管套利的机会」。
储备股与ETF 持币规模相当
根据Kendrick 的观察，自6 月以来，这些采用以太币储备策略的企业买进的ETH 数量已与美国上市的ETH 现货ETF 持平。这两类机构目前各自持有约占ETH 总流通供应量1.6% 的部位（约略低于2,000 颗ETH），这也强化了Kendrick 的观点，即「ETF 与储备企业提供的是类似的ETH 价格曝险，但后者更具投资潜力」。 Kendrick 强调：
「在NAV 倍数接近1 的当下，我认为ETH 库藏股比美国现货ETF 更值得买入，」
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