Coinbase多元业务布局获肯定！高盛喊买进目标价303美元
2026-01-06分类：Coinbase 阅读（）
华尔街投行高盛（Goldman Sachs）发布2026 年产业展望报告，正式将Coinbase（美股代码：COIN）的投资评等从「中立」调升至「买进」。高盛认为，随着Coinbase 近来一连串新产品上线，加上营收结构逐步转向更具「基础设施性质」的业务，让该公司的增长前景更为乐观；不过，短期内短期内仍难以避免来自竞争加剧、对利率敏感度上升所带来的获利压力。
高盛同时将Coinbase 的目标价定在303 美元，若以近期约225 美元的低点计算，潜在涨幅高达34% 。不过，报告也特别强调，这次调升属于「选择性看好Coinbase」，并非对整个加密货币产业全面转趋乐观。
高盛表示，由于竞争态势日益白热化，加上利率环境对商业模式的影响，预料将使Coinbase 在2026 年的调整后EBITDA（息税折旧摊销前获利）利润率难以出现明显扩张，整体可能维持平稳。
分析师在报告中指出，Coinbase 正在摆脱过去依赖「加密货币交易」的单一收入结构。数据显示，该公司旗下包括托管服务、质押以及订阅服务等「结构性业务」，营收占比已从5 年前不到5%，大幅攀升至目前的40% 。
相较高度仰赖行情波动的加密货币交易收入，这些业务被视为波动性较低、现金流更稳定，也更能承接加密货币逐步走向主流金融体系的长线趋势。
高盛这次调升投资评等，也反映Coinbase 去年12 月公布的一系列新产品布局，包括美股交易、预测市场、衍生品，以及更完整的银行与金融服务。
高盛认为，随着时间的推移，预测市场与资产代币化有机会发展为庞大的市场，至于能否真正转化为可观营收，关键仍在于规模与流动性，而这正是Coinbase 相对于其他平台的优势所在，主因在于庞大的既有用户基础，有助于让Coinbase 在竞争中抢得先机。
即便如此，高盛对Coinbase 短期获利表现仍保持审慎。报告指出，随着传统券商陆续提供加密货币交易服务，同时加密货币原生公司又积极跨足股票、银行与支付领域，整体市场的客户获取成本（CAC）正持续垫高，对利润率形成结构性压力。
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