摩根士丹利降评Coinbase，目标价从258美元砍到120美元
2026-11-03分类：Coinbase 阅读（）
摩根士丹利11 月2 日把美国加密货币交易所Coinbase 的评等从「中立」降为「减码」，目标价从258 美元砍到120 美元，降幅约53%。根据CNBC 报导，分析师Michael Cyprys 在给客户的报告中指出，10 月交易转弱、币安遭骇后的市场不确定性，让Coinbase 的获利复苏变得不确定。
新目标价比Coinbase 上周五收盘价143.54 美元低约16%。 Coinbase 周一（北京时间11 月3 日清晨）收在137.83 美元，较上周五下跌约4%。 CNBC 统计，Coinbase 股价过去一个月已跌约22%。
Cyprys：10 月交易转弱，挑战2027 年复苏论点
Cyprys 在报告中写道：「获利复苏变得较不确定。我们开始追踪时的论点，是2026 年获利重设、2027 年强劲反弹，靠的是加密货币价格回升、散户参与增加、产品更广泛采用与营运杠杆。」
他也写道：「10 月较弱的交易步调与加密市场的不确定性，挑战了我们的复苏论点。」
报告引用的数字是，Coinbase 第四季截至10 月25 日的交易营收约1.65 亿美元。照这个速度，全季约6.07 亿美元，比市场共识的6.85 亿美元低约11%。
Cyprys 认为，币安上周遭黑约60 亿美元，可能让加密交易进一步停滞，进而压低Coinbase 的获利与股价。
2027 年营收预估下修28%，EBITDA 下修47%
摩根士丹利把Coinbase 2027 年营收预估下修28%，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）预估下修47%。根据CoinDesk 报导，2028 年的营收与调整后EBITDA 预估也分别下修18% 与25%。
摩根士丹利现在预期，Coinbase 到2028 年的常态化EBITDA 为24 亿美元，比2025 年水准低约14%。估值用的EBITDA 倍数也从20 倍降到12 倍。
41 位分析师中26 位仍给买进
这次降评跟华尔街多数看法相反。 CNBC 引用LSEG 资料，追踪Coinbase 的41 位分析师里，26 位给予买进或强力买进，13 位给予持有。
降评前几天，Coinbase 才公布第三季财报：总营收12.16 亿美元，年减35%；交易营收5.90 亿美元，年减44%。单季净利7.19 亿美元，主要来自帐上加密资产增值。
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