以太坊飙涨不仅是市场狂热背后有RWA与稳定币撑腰
2025-08-17分类：以太币（ETH） 阅读（）
以太坊（ETH）日前价格突破4,100 美元，创下2025 年以来的新高，引起了市场的广泛关注。尽管这一价格仍未达到2021 年的历史高点4,865 美元，但与已创下历史新高的比特币相比，其背后所承载的价值与技术逻辑，正显示出更深层次的结构性转变，而非仅仅是市场情绪的短期回潮。
在这一轮加密货币上涨行情中，比特币（BTC）已突破116,000 美元，成功跨越2021 年的历史高点69,000 美元，进入一个未知的价格区间。相较之下，以太坊仍在追赶，其当前价格与历史高点仍有约15% 的差距。然而，正是这一差距，被部分市场分析师视为其潜在的上行空间。
前摩根大通首席策略师Tom Lee 曾提出，若以太坊与比特币的价格比例（ETH/BTC）能够回到2017 年的0.14，在比特币创新高的情境下，以太坊的价格有望触及更高水平，甚至达到16,000 美元。尽管这是一个基于多重假设的推算，但它确实为市场提供了另一个观察以太坊价值潜力的视角。
两大核心价值为涨势撑腰
以太坊的上涨并非空穴来风，其核心价值支撑来自于两大关键领域：稳定币与现实资产上链（RWA）。
首先是稳定币。尽管零售端的高频交易可能发生在其他区块链上，但高价值的合规资金与金融清算，更倾向于在以太坊及其第二层解决方案（L2）上进行。包括USDC、PYUSD 在内的机构偏好稳定币，都部署在以太坊生态系统中，承载着跨境结算、链上抵押和协议清算等重要功能。这使得以太坊不仅是一个「有人用」的平台，更是「办合规大事」的基础设施。
其次是RWA。以太坊已成为RWA 市场的真正主场，占有率超过80%。许多重量级项目，如BlackRock 的BUIDL 基金直接部署在以太坊上，透过链上派息产生超过20 亿美元的总锁定价值（TVL）。此外，摩根大通也透过其Onyx 许可链，在以太坊L2 上测试存款代币，将传统金融的现金流引入区块链，而非单纯的炒作资金循环。这些案例证明，以太坊正在将真实世界的金融资产与区块链技术深度融合，创造出持续性的链上现金流。
技术护城河：EVM 与智能合约
以太坊的技术优势，主要体现在其EVM（Ethereum Virtual Machine）和智能合约。 EVM 被誉为一台「世界电脑」，它确保全球所有节点都以相同的规则执行同一份程式码，实现了自动执行和不可窜改。这不仅仅是技术上的「可程式性」，更是一种制度层面的「可计算性」。
与比特币相比，虽然两者都是加密世界的基础层，但其技术路径存在显著差异。比特币专注于安全性与价值储存，而以太坊则透过EVM 打开了可编程性的无限可能性。尽管有人试图在比特币上引入智能合约，但由于缺乏像EVM 这样成熟的通用执行环境和生态，其扩展性和效率都受到限制。这使得以太坊更像是一个数位经济的作业系统，承载着各种链上应用的运作逻辑。
在过去一个多月，一系列的政策利好信号也为以太坊的长期预期提供了催化剂。美国国会通过了被称为「天才法案」的立法方案，为加密货币业务提供了更明确的监管框架；美国证券交易委员会（SEC）公开承认了加密货币的创新价值；而总统签署的行政令，则为价值高达8.7 兆美元的401(k) 养老帐户资产打开了投资加密货币的通道。
这些政策并非孤立事件，而是一个循序渐进的过程：立法指引方向，监管表态放松，最后则是制度级资金的入口被打开。这些结构性的力量，正在共同推动市场对以太坊等核心资产的长期价值预期。
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