《CLARITY法案》参院49：50卡关！币圈监管改革改走行政路线
2026-09-16分类：区块链新闻资讯 阅读（）
美国加密货币市场结构立法在最后关头遭遇重大阻力。美国参议院9 月15 日就《Digital Asset Market Clarity Act》（CLARITY Act）进行程序性表决，最终以49 票赞成、 50 票反对，未能取得终止辩论所需的60 票，因此暂时无法进入正式审议阶段。
但这并不代表《CLARITY 法案》已经正式遭到否决。
美国参议院官方纪录显示，共和党参议员Thom Tillis 在表决中投下反对票，目的之一正是保留提出「重新考虑」（motion to reconsider）的程序资格；他随后也正式提出重新审议动议，因此法案仍存在再次举行程序性投票的可能。
问题是，留给国会的时间已经愈来愈少。
从委员会15：9 过关，到参院49：50 卡住
《CLARITY 法案》此前一度被视为美国近年最有机会完成的加密市场结构法案之一。
今年5 月，参议院银行委员会曾以15 票对9 票跨党派通过HR3633，将法案送往参议院全院审议。法案核心目的，是建立数位资产市场的联邦监管架构，进一步厘清哪些加密资产以及交易活动由SEC 监管，哪些则落入CFTC 管辖。
然而到了9 月15 日，支持阵营仍无法凑足60 票。
争议焦点并非只有「加密货币应不应该监管」，而是集中在总统及政府官员涉及数位资产的利益冲突规则、稳定币收益产品、银行存款竞争，以及联邦与州政府执法权限等问题。
投票前数日，共和党已公布长达635 页的修正版法案，加入新的政府官员利益冲突条文及其他妥协内容；川普政府亦接受部分由跨党派议员提出的伦理规范修改，但仍不足以取得通过终止辩论（cloture）所需票数。
AP 报导指出，反对法案的民主党议员认为相关利益冲突与执法条文仍不够严格；支持法案的共和党议员则主张，市场需要明确且长期稳定的数位资产规则。
国会卡关，SEC 准备自己往前走
真正值得市场注意的是《CLARITY 法案》受阻后，美国加密监管并不会因此停下来。
SEC 主席Paul Atkins 早在投票前一天便公开表示，他支持国会推进《CLARITY 法案》，但同时强调，无论法案是否通过，SEC 仍会继续推动数位资产监管改革。
Atkins 目前推动的核心计画之一，就是「Project Crypto」。
SEC 今年8 月已提出新的「Regulation Crypto Assets」规则草案，准备建立专门适用于部分加密资产投资合约的证券发行制度，其中包括最高500 万美元的四年期豁免，以及一年最高7,500 万美元的另一项发行豁免，同时设立有条件的「投资合约」安全港。该草案目前公开征询意见至10 月20 日。
Atkins 9 月14 日更直接表示，即使没有《CLARITY 法案》，SEC 仍会继续其加密监管改革工作。美国加密监管现在可能出现两条平行轨道：
- 一条是国会透过《CLARITY 法案》建立具有法律效力、较难被未来政府改变的市场结构；
- 另一条，则是SEC 与CFTC 利用现有法定权限，透过规则制定、解释与豁免机制，先行建立加密市场的实际监管框架。
SEC 与CFTC 其实已开始「对答案」
这个方向并非从9 月15 日才开始。今年3 月，SEC 已发布对加密资产适用联邦证券法的正式解释，而CFTC 亦同步加入，表示将按照一致方向执行《Commodity Exchange Act》。
两大监管机构试图解决过去多年市场最棘手的问题之一：一项数位资产究竟属于证券、商品，还是其本身不是证券、但特定交易方式构成投资合约。
《CLARITY 法案》原本的重要意义，就是把这类监管分工进一步写入国会立法。如今法案暂时卡关，市场可能必须先依赖SEC 、 CFTC 的行政规则。
这也是Ripple 执行长Brad Garlinghouse 等业界人士在投票后把焦点转向两大监管机构的原因。 Garlinghouse 表示，SEC 与CFTC 接下来仍可透过规则制定填补国会留下的空缺。
最大差别：行政规则可以被下一届政府改掉
不过，SEC 或CFTC 自行制定规则，与国会正式立法存在一项根本差异。 SEC 主席Atkins 自己今年8 月便承认，国会立法仍然「不可或缺」，原因是只有法律才能建立更持久的监管框架，降低未来政府或不同监管团队推翻政策的可能性。
因此，《CLARITY 法案》目前真正失去的并不是所有监管进展，而是「长期法律确定性」。企业仍可能依照SEC 的新规申请发行、托管或交易相关资格，但如果制度主要建立在行政机关的解释与规则之上，未来政府仍可能重新修改。这对需要规划2027 年以后业务的交易所、代币发行商、 DeFi 开发者以及传统金融机构而言，差异相当重要。
法案还有第二次机会，但时间窗口正在缩小
目前法案仍不能称为「死亡」。 Tillis 提出重新审议动议后，参议院仍可以再次安排终止辩论投票，只要支持阵营认为已取得足够票数。然而日程已成为最大障碍。
美国众议院已取消9 月21 日及28 日两周的会期，而参议院预计10 月5 日起进入州内工作期，11 月3 日又将举行期中选举。即使参议院再次推进法案，国会要在剩余时间完成协商及后续程序仍面临高度不确定性。
《CLARITY 法案》在9 月15 日留下的真正问题，已经从「美国会不会监管加密货币」，转变为：美国下一阶段的加密市场规则，究竟会由国会写进法律，还是先由SEC 与CFTC 透过行政规则建立？
就目前进展而言，即使《CLARITY 法案》短期无法取得60 票，SEC 与CFTC 的监管工程仍会继续。只是对加密产业而言，行政机关能提供的是眼前的规则；国会立法才能提供更难被下一届政府改写的制度确定性。
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