美国CFTC推动代币化抵押品与稳定币计划，代币化市场已成趋势

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席Caroline D. Pham 宣布启动一项全新计划，允许在衍生性金融市场中使用「代币化抵押品」与「稳定币」。此举标志着CFTC 在数位资产监管与创新上迈出重大一步，并呼吁市场参与者与公众在2025 年10 月20 日前提交意见。

CFTC 推动「美国加密黄金时代」

Pham 在声明中指出，CFTC 自年初以来持续推动加密政策，她形容这段时间为「美国加密黄金时代」的开端。在2025 年2 月举行的历史性「加密CEO 论坛」上，业界与监管单位曾深入讨论如何利用区块链技术提升抵押品管理效率，并带动市场流动性。她表示：「代币化市场已是未来的趋势，稳定币在抵押品管理上的应用更是『杀手级应用』。」

业界重量级支持：从Circle 到Coinbase

多家知名加密公司对此计画表达支持：

Circle 总裁Heath Tarbert 表示，《GENIUS 法案》已为美国持牌公司发行的稳定币铺路，未来如USDC▲ 这类稳定币可用于衍生品市场抵押，将降低成本、提升流动性，并实现「全年无休、24/7」的市场效率。

Coinbase 副总裁Greg Tusar 则强调，稳定币将彻底改变衍生品市场的运作模式，如今有了明确的监管框架，美国必须确保自己在全球代币化创新中保持领先。

Crypto.com、Ripple 与Tether 也加入赞声

其他加密龙头企业也纷纷表示支持：

Crypto.com CEO Kris Marszalek 认为，允许使用非现金抵押品（如BTC▲ 与CRO）符合法规要求，将使美国市场更具竞争力。 Ripple 稳定币业务副总裁Jack McDonald 强调，代币化抵押品若能配合明确的估值、托管与结算规则，将增强市场信任并促进效率。 Tether CEO Paolo Ardoino 则指出，稳定币全球市值已接近3000 亿美元，如今被纳入美国金融基础设施，将加速结算效率并深化市场流动性。

来自GMAC 与白宫工作组的建议

这项计画的发展并非偶然。早在去年，CFTC 旗下的「全球市场顾问委员会」（GMAC）就建议扩大使用分散式帐本技术（DLT）来处理非现金抵押品。而白宫数位资产市场工作组的报告更要求CFTC 提供代币化抵押品的采用指引。

监管沙盒与试点计画

Pham 曾提议设立「数位资产市场监管沙盒」，透过试点计画为业界提供更清晰的规范，同时确保市场有足够的风险防范措施。 CFTC 早在1990 年代便透过试点计画成功推动市场创新，此次也将延续相同模式。

公众意见征集至10 月20 日

CFTC 现正征求公众与业界对于以下议题的意见：

• GMAC 2024 年度建议
• 代币化抵押品在监管保证金中的适用性
• 潜在的数位资产市场试点计画
• 修订相关CFTC 规则以符合白宫报告（特别是第52-53 页关于抵押品管理的部分）

意见可透过CFTC 官网提交，并将公开于CFTC.gov。

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