BTC币价上涨难逆转矿企AI转型潮，至少35 EH/s算力确定退场
2026-09-16分类：盲盒 阅读（）
CoinShares 最新报告指出，公开上市的比特币矿企将算力与资料中心基础设施转向人工智能（AI）与高效能运算（HPC）的趋势可能持续，即使比特币价格回升，也不太可能让已经完成转型或签订长期合约的业者重新回到挖矿市场。
比特币价格复苏亦难逆转AI 转型
CoinShares 在周二发布的2026 年第二季比特币挖矿报告中表示，「比特币复苏不太可能逆转AI 转型」。报告作者Luke Nolan 指出，部分矿企已经为转型付出相当高的成本，或将资料中心电力容量承诺给AI 与HPC 客户，使这波转型难以逆转。
报告以Core Scientific 为例，该公司支付近4,200 万美元，提前终止一份涉及15 EH/s 新一代挖矿设备的合约；另一方面，多家矿企已将旗下资料中心签订长达15 年以上的AI 与高效能运算租约。 CoinShares 统计，目前至少有35 EH/s 的运算能力已确定将退出上市矿企的挖矿业务，相当于目前比特币网路约750 EH/s 总算力的4.7%。
部分业者的退出计画已相当明确。原名Bitfarms 的Keel 已于6 月完全停止比特币挖矿；IREN 预计在2026 年底前完成退出，Cipher Digital 则可能在2027 年底前离开挖矿业务。此外，TeraWulf 也正在逐步停止剩余约145 MW 的挖矿电力容量。
AI每MW收益远高于比特币挖矿
经济效益是推动矿企转型的重要因素。 CoinShares估算，目前AI 基础设施为这些企业每MW 创造的利润约为150 万美元，相较之下，比特币挖矿每MW 的利润约为50 万美元。这意味着，在相同电力与资料中心容量下，AI 运算目前能带来约三倍于比特币挖矿的利润，让部分矿企更有诱因将原本用于挖矿的电力与基础设施转向AI。
CoinShares表示，如果比特币价格持续上升，挖矿经济效益确实可能改善，甚至可能促使部分业者重新增加挖矿容量。不过，这类投资更可能集中在Riot、MARA、HIVE 及Bitdeer 等仍保有业务弹性的矿企，而不是已经将基础设施长期转给AI 客户的业者。
挖矿成本压力仍然存在
比特币挖矿产业在第二季仍面临相当大的获利压力。 CoinShares估算，第二季生产1 颗比特币的平均现金成本约为7.55 万美元，但比特币在第二季末的价格仅约5.84 万美元。
与此同时，矿企从单位算力取得的收入指标「算力价格」（hash price）也跌至历史低点。 6 月月均算力价格降至每PH/s 每日27.70 美元，反映比特币挖矿竞争加剧以及区块奖励减半后的产业压力。
不过，市场环境近期已有所改善。随着比特币价格回升至约7.7 万美元，算力价格也回升至约每PH/s 每日38 美元，多数矿企重新回到现金损益平衡点以上。
尽管挖矿经济性有所改善，CoinShares仍认为，已经把电力容量、资料中心及相关基础设施承诺给AI 客户的矿企，不太可能因比特币价格反弹就重新转回挖矿。对这些业者而言，AI 并非短期避险策略，而可能已经成为资料中心资产更长期的用途。
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