学术研究揭Polymarket真相：97%散户沦为提款机
2026-04-27分类：网络百科 阅读（）
预测市场一直被视为汇聚大众资讯、预测未来的「水晶球」，并于近年获得大规模主流采用。然而，最新的一份学术研究却泼了一盆冷水。
数据揭密：3% 赢家拿走三成利润
由伦敦商学院（LBS）与耶鲁大学研究人员撰写的最新论文指出，预测平台Polymarket 之所以精准，并非仰赖所谓的「群众智慧」，而是由极少数的「知情少数派」所驱动。
这份于2026 年4 月25 日修订的研究报告，分析了Polymarket 从2023 年至2025 年间的所有交易数据。研究范围极其庞大，涵盖了172 万个帐户、超过21 万个市场，以及高达137.6 亿美元的交易量。
研究结果显示：
•技术型赢家稀缺：仅有3.14%的帐户符合「技术型赢家」的定义。这些人的订单流能稳定预测短期价格走势与最终结果。
•获利高度集中：这3% 的精英加上市场造市者，掠夺了全平台超过30%的获利。
•多数人沦为养分：高达67%的帐户被分类为「不幸或无技术的输家」，他们承担了平台所有的累计亏损。
运气还是实力？ 1 万次模拟测试「真本事」
为了分辨交易者是靠「实力」还是单纯「运气好」，研究团队设计了一项严苛的测试：将每位交易者的历史交易纪录重新执行10,000 次，但随机翻转买卖方向。
结果发现，许多帐面获利辉煌的「大神」禁不起考验。在原始利润最高的赢家中，仅有12%能通过这项随机性基准测试；约60%的「幸运赢家」在更换样本后，表现立刻打回原形转为亏损。相较之下，真正的技术型赢家具备惊人的持久性，其稳定度远高于传统的主动型共同基金。
影子里的推手：疑似内线交易的威胁
研究报告特别提到了一个敏感话题：内线交易。研究人员标记了1,950 个疑似内线交易的帐户——这些帐户通常在单一事件发生前夕突然开户，重仓押注后便永久休眠。这些帐户每投入1 美元对价格造成的波动，是技术型交易者的7 到12 倍。
报告中详述了一个具体案例：在2026 年1 月美军对委内瑞拉马杜罗（Maduro）政权采取军事行动前，有三个新帐户精准地在赔率仅10% 时大举押注马杜罗下台，最终获利超过63 万美元。此案例与美国商品期货交易委员会（CFTC）近期对一名美军士官长利用机密资讯进行内线交易的指控时间点完全吻合。
「水晶球」的真相：专家而非群众
长期以来，Polymarket 执行长Shayne Coplan 与Kalshi 执行长Tarek Mansour 等业界大老不断强调，预测市场是透过经济激励来汇聚群众分散的知识，其效果优于任何专家。
然而，这份研究挑战了此一核心行销论点。研究人员指出，市场价格之所以能向正确结果移动，是因为那些「知情者」在获取联准会政策或公司财报等资讯后，第一时间做出反应并修正价格。普通群众在其中的角色更多是提供流动性，而非贡献洞见。
监管风暴下的敏感时刻
这项研究发布之际，正值预测市场产业的关键时刻。 Polymarket 据传正洽谈以150 亿美元的估值进行融资，而美国华盛顿、纽约与加州议会则正酝酿针对内线参与制定严格法规。
研究结论给予市场一个深刻的警示：预测市场或许依然是目前人类拥有的最强工具，但它的精准并不代表民主化的智慧，而是少数掌握资讯优势的人在博弈中胜出的结果。对于绝大多数参与者而言，这里或许更像是一个由专业猎人布下的精致狩猎场。
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