除了礼来和诺和诺德，GLP-1赛道还有哪些被忽视的机会？
2026-08-26分类：网络百科 阅读（）
近年来，GLP-1类药物需求快速增长，适应症范围持续扩大，未来十年市场规模有望进一步攀升。投资者普遍关注礼来和诺和诺德这两家龙头企业，但赛道中仍有其他公司具备受益潜力。CVS Health（CVS）与罗氏（RHHBY）便是两个值得关注的标的。
CVS Health：渠道与服务网络构成差异化优势
CVS Health是美国领先的药房连锁企业，过去18个月经营表现逐步改善。此前医疗成本上升一度挤压利润与利润率，但公司已着手应对相关问题，最新财务数据出现明显好转。第二季度，CVS Health营收同比增长7.3%至1061亿美元，调整后每股收益为2.58美元，较上年同期增长42.5%。
在GLP-1相关业务上，CVS Health正尝试解决减肥药可及性不足的问题。公司在美国提供所有已获批的GLP-1药物，涵盖礼来的Zepbound及口服减肥药Foundayo，也包括诺和诺德的Wegovy皮下注射与口服制剂。此外，CVS Health推出低至29美元的在线评估服务，帮助患者判断是否符合GLP-1用药条件，并提供专业支持以推进减重目标。这些举措有望吸引难以获得该类药物的潜在用户，进而带动药房部门销售增长。
不过，投资CVS Health的逻辑不仅限于GLP-1业务。公司整体经营正在回暖，同时在美国医疗保健市场中占据多个细分领域的领先地位。CVS Health拥有广泛的医疗健康网络，与患者及社区之间建立了长期关系，大量用户多年来依赖该公司获取处方药。这种深厚的行业积累构成竞争壁垒，使公司能够在未来十年美国医疗支出增长的趋势中持续受益。
罗氏：研发管线具备后来居上可能
罗氏是制药领域的头部企业，产品组合覆盖多个治疗领域，同时运营诊断业务，有助于分散单一药品板块的波动风险。公司收入与盈利保持稳定。上半年，罗氏实现营收304亿瑞士法郎（约合378亿美元）。受瑞士法郎大幅升值影响，以瑞士法郎计算的营收同比下降2%，但按固定汇率计算同比增长6%。每股收益为10.85瑞士法郎（约合13.5美元），按固定汇率同比增长9%。
罗氏现有的增长动力包括治疗多种眼部疾病的Vabysmo、多发性硬化症疗法Ocrevus以及过敏性哮喘药物Xolair。与此同时，公司正在开发具有高潜力的减重药物，这一方向可能成为未来销售增长的重要来源。
CT-388是罗氏重点推进的在研抗肥胖药物，属于GLP-1与GIP双受体激动剂，能够同时模拟两种激素的作用。双通路策略已被礼来的Zepbound证明有效。在2期研究中，CT-388在48周内实现最高22.5%的安慰剂调整后平均减重幅度，而礼来Zepbound在3期研究中72周平均减重为20.2%。CT-388已进入3期临床试验，若能成功，罗氏有望在GLP-1领域占据一席之地。
临床开发始终存在失败风险，但即便CT-388遇挫，罗氏仍拥有深厚的研发管线和已获批产品组合，其中包括其他在研减重药物。公司的创新能力与多元化业务结构提供了缓冲，使长期表现不依赖单一候选药物。无论是否完全抓住GLP-1热潮，罗氏都具备应对挫折并保持稳健增长的能力。
总结
GLP-1赛道仍处于快速扩容阶段，机会并不局限于礼来和诺和诺德。CVS Health凭借渠道网络和患者服务能力切入减重药物可及性环节，罗氏则依靠研发实力推进具备竞争力的在研产品。两家公司各自拥有核心业务支撑，在GLP-1领域的布局可能带来额外增长动力。
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