亚马逊目标价升至350 美元，五大动能引爆估值重定价
2026-10-20分类：网络百科 阅读（）
摩根士丹利将亚马逊列为首选股之一，并将目标价从335 美元上调至350 美元，维持「加码」评等。分析师Brian Nowak 指出，AWS 云端业务成长加速、AI 模型服务变现、AI 购物代理普及及仓储机器人自动化等五项因素，可能推动亚马逊股价重新评价。
AWS 成长预期上修，辉达GPU 部署成关键动能
AWS 是摩根士丹利上调亚马逊评价的主要原因之一。受到辉达（Nvidia）预期AWS 将在2027 年及2028 年采购并部署约200 万颗GPU 的消息影响，摩根士丹利将AWS 2027 年营收成长率预估从41% 上调至47%，2028 年则从37% 上调至42%。
在获利能力方面，Nowak 预估AWS 营业利益率将于2027 年达到42%，并于2028 年进一步升至44%，有助亚马逊在2028 年实现每股盈余约16.50 美元。
除了上调目标价以外，摩根士丹利同时提出不同情境下的股价预估，悲观情境目标价为220 美元，乐观情境则达410 美元，反映市场对亚马逊云端成长、AI 商业化及营运效率改善的预期仍存在不确定性。
不过，扩大AI 基础设施也意味着更高的资本支出。摩根士丹利将亚马逊2027 年资本支出预估上调至3,550 亿美元，2028 年则达3,650 亿美元。随着云端业者持续投资GPU、资料中心及相关基础设施，市场也将关注这些支出能否转化为足够的营收与获利。
Bedrock 与AI 购物代理拓展新商机
除AWS 基础设施外，摩根士丹利也看好亚马逊的Bedrock AI 模型服务。该平台让企业透过AWS 使用及部署AI 模型，分析师认为，随着市场对其业务规模与营收贡献的能见度提高，亚马逊的估值有望获得支撑。目前摩根士丹利以亚马逊2028 年预估获利约15 倍作为相关评价参考。
另一项成长动能是AI 购物代理。随着AI 助理逐步具备商品搜寻、比较及购买等功能，消费者购物流程可能出现变化。 Nowak 预期，亚马逊有机会从这项趋势受益，并可能在未来与Meta Platforms 的Muse AI 代理建立合作关系。即将到来的年末假期购物季，则可望成为观察AI 购物应用成效的第一个重要时点。
仓储机器人有望降低履约成本
机器人自动化是摩根士丹利看好的另一项因素。根据该行估算，亚马逊全球商品出货量中，每有10% 改由导入机器人技术的履约中心处理，每年便可能节省20 亿至40 亿美元成本。
若自动化应用持续扩大，亚马逊将有机会降低仓储、分拣及配送前端作业成本，进一步改善营运效率。不过，实际节省幅度仍取决于机器人部署进度、设备投资及各地履约中心的营运条件。
亚马逊预计于10 月29 日公布第三季财报。市场将关注AWS 成长是否符合预期、AI 相关投资能否带动实际收入，以及资本支出增加对获利与现金流的影响，借此评估摩根士丹利提出的成长动能是否开始反映在财务表现上。
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