联准会降息一码，比特币价格为何仍跌破11万美元？
2026-01-18分类：比特币行情 阅读（）
美国总统川普上任后，多次公开施压联准会（Fed）加快降息，认为宽松政策能刺激经济并巩固股市与就业。但主席鲍尔则强调，利率决策必须依据通膨与就业数据，而非政治压力，显示双方在政策立场上存在明显分歧。
根据联准会最新会后声明，9月18日联准会降息1码，将联邦基金利率区间下调至4.00% ~ 4.25%，这是2024 年12月以来的首次降息。根据Yahoo 新闻报导，消息公布后，比特币价格一度突破11.6 万美元，随后在9 月26 日跌破11 万美元。然而争论并未因此平息。 Fed 主席鲍尔在会后谈话中依旧维持保守，强调降息必须依据数据，但市场却有不同解读。根据路透社报导，多家机构预测，今年底前Fed 仍可能再降息两次，理由是通膨压力减轻、就业市场放缓。这正是目前的矛盾：政策讯号谨慎，市场却押注更快宽松。因此外界更关注：为什么川普如此急于要求加快降息？而鲍尔又为何选择慢步调？
川普与联准会的拉锯战
根据华尔街日报整理，美国总统川普上任后，多次批评联准会降息步调太慢。他主张透过快速、大幅的降息来刺激经济与股市，并认为这能强化美国的就业与国际竞争力。
联准会是什么？
美国联邦准备理事会（Federal Reserve，简称Fed），是美国的中央银行，主要职责包括制定利率政策、调控通膨、维持就业稳定，以及确保金融体系运作正常。联准会透过调整利率与货币政策，来影响市场资金成本与流动性，因此它的决策不仅牵动美国经济，也会影响全球金融市场与资产价格，包括股票、债券，甚至比特币价格。
鲍尔是谁？
联准会现任主席鲍尔（Jerome Powell）自2018 年起领导联准会，他的公开谈话与利率决策方向，往往被视为全球市场最重要的讯号来源。这也是为什么每一次「联准会降息」消息，都会牵动投资人情绪与资产价格走势。
联准会主席鲍尔为何选择保守？
相较于川普的积极立场，鲍尔在多次会后记者会上都强调，利率政策必须依据通膨与就业数据，不能只受政治压力影响。这也是为什么在9 月会议上，联准会仅宣布降息一码（0.25 个百分点），而非川普所希望的更大幅度调整。
联准会降息一码后，市场怎么看？
根据工商时报报导，9 月18 日联准会降息反映的是经济成长放缓与劳动市场降温。不过，市场反应并不一致。比特币价格虽然短线冲破11.6 万美元，但很快出现回调，显示投资人仍在消化政策讯号。
2025 联准会年底还会再降息吗？ Fed 观察哪些指标？
市场普遍认为，后续降息的节奏将取决于通膨数据与就业市场表现，因此年底前的政策走向仍具高度不确定性。但身为一般投资人，可以关注以下几个核心指标，因为它们往往会直接影响联准会的判断：
CPI（消费者物价指数）：数据高→ 通膨压力大，降息延后；数据低→ 降息可能性提升。
核心CPI：排除能源与食品，若数据一直偏高→ 联准会谨慎；若逐步下降→ 支持宽松。
PCE（个人消费支出物价指数）：联准会最重视的指标。数据接近2% → 降息空间更大；高于2% → 升息机会增加。
历史案例：通膨与联准会降息的关联是什么？
根据路透社整理，从历史经验来看，当核心通膨（如：CPI 或PCE）明显下降时，联准会（Fed）才会考虑转向宽松。上图显示，2022 年通膨一度高达6%–9% 时，Fed 持续大幅升息（红线）；而随着2023 年起通膨逐渐回落，利率才趋于稳定。这说明通膨数据是否接近2% 长期目标，是Fed 判断是否降息的核心依据。
降息如何影响比特币价格？
2019 年「预防性降息」：比特币短涨后乏力
根据路透社与市场数据，2019 年联准会因全球经济不确定性启动「预防性降息」。在首次降息后，比特币价格曾短线上扬，但缺乏宏观经济面的支撑，后续行情逐渐转弱，显示单次降息难以支撑长期走势。
2020 年疫情降息与量化宽松：比特币迎来牛市
2020 年疫情爆发，联准会迅速将利率降至零并启动大规模量化宽松（QE）。什么是「量化宽松」？简单来说，就是央行（联准会）拿钱去买国债或其他金融资产，买家是央行，卖家则是银行、投资机构等持有债券的单位。当这些债券被央行买走后，银行手上的资金就增加，可以释放更多贷款或投资，整体市场的资金流动性因此上升。
在美元流动性大幅增加的背景下，比特币价格一路走高，并在隔年2021 创下历史新高。这显示当联准会降息与货币宽松同时出现时，对比特币的刺激效果最为明显。
2025 年首次降息：比特币价格为何先涨后跌？
2025 年9 月，联准会降息一码，将利率区间下调至4.00%~4.25% 。根据Yahoo 新闻报导，消息公布后，比特币价格一度突破11.6 万美元，但随后快速回落。
同时，根据外媒Investopedia报导，金融市场透过CME FedWatch 工具显示，本次会议前降息一码的机率高达96% ，反映市场对政策结果已有高度预期。
虽然历史经验显示，联准会降息往往会带动比特币价格出现短期波动，但价格反应并不单纯取决于「有没有降息」。更深层的影响，来自于利率政策如何改变美国债券殖利率与美元走势。这两者才是观察比特币与传统金融市场互动的核心关键。
联准会降息如何影响殖利率与美元？比特币价格关键背景
殖利率是什么？
殖利率，简单来说，就是投资人持有债券能获得的报酬率。当你购买美国国债时，相当于把钱借给美国政府，政府会支付利息。这笔利息与债券价格的比例，就是殖利率。殖利率经常被视为市场资金流向的重要指标，因为它会影响投资人是否选择保守资产，或是转向风险较高、但潜在回报更大的资产，例如：比特币。
联准会降息如何影响殖利率与比特币价格？
当联准会降息时，美国公债殖利率往往会跟着下滑。根据财金外媒Investopedia的解释，新发行的债券利率降低，使旧债券更有价值，需求上升，进而压低殖利率。殖利率下滑意味着债券回报减少，部分资金就可能转向股票、ETF 或像比特币这类风险资产，寻求更高潜在报酬。
另一方面，路透社在2024 年多篇报导中指出，当市场押注降息加速时，美元通常会转弱，因为较低的利率降低了美元资产的吸引力。而美元走弱的情况下，以美元计价的比特币价格对国际投资人而言相对便宜，因此更具吸引力。
上图呈现了2023 年10 月至2025 年1 月，美国10 年期公债殖利率（蓝线）与比特币价格（红线）的对比走势。可以观察到，在2024 年联准会进行三次降息（合计0.75 个百分点）之后，殖利率呈现明显下滑，而比特币价格则在同一时期上行，两者显示出一定程度的「反向走势」。
需要强调的是，这张图并不能单独解释比特币价格涨跌的所有因素，但它提供了一个观察角度：在联准会降息、殖利率走低的环境下，市场资金流向风险资产的可能性增加，而比特币价格也可能受到影响。
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