比特币矿企Marathon Digital即将变盘？
2025-09-18分类：比特币新闻资讯 阅读（）
尽管主流加密货币近期涨势如虹，全球数字资产总市值上月一度触及4.2万亿美元历史峰值，但区块链实体企业却未能同步享受行业红利。以知名比特币矿企Marathon Digital（NASDAQ: MARA）为例，该股年初至今涨幅不足1%，远逊于同期道指超过8%的涨幅。
不过，最近5个交易日，Marathon Digital股价涨幅接近10%。本轮回升与该公司基本面改善密切相关。7月底发布的二季报显示，在比特币价格走强的环境下，当期营收同比猛增64%至2.385亿美元，净利润更是达到8.082亿美元。这一业绩印证了加密货币市场繁荣对矿企业绩的放大效应。
但分析师也提醒，矿企盈利仍高度依赖比特币价格波动。若加密货币市场出现剧烈回调，相关公司股价可能面临显著风险。投资者需警惕高波动性特征，理性评估持仓风险。
最新交易数据显示，MARA目前空头净额占流通股比例高达35.6%，远超嘉信理财认定的10%风险警戒线。做空比例急剧攀升既反映市场对标的资产的悲观预期，同时也埋下了轧空行情的潜在火种。当股价出现意外上涨时，空头为平仓不得不进行回补操作，这种集中买入行为又会进一步推升股价，形成螺旋式上涨的轧空行情。
2021年1月以来，MARA股价与做空比例呈现显著负相关性（相关系数-0.7149）。其间股价累计下跌38%，而做空比例却激增115%，这种背离程度在近期达到极致。当前36%的做空比例意味着空头头寸已高度集中，任何超预期的基本面改善或行业利好都可能引发空头踩踏。
值得参照的是，房地产科技股Opendoor（OPEN）凭借26.6%的做空比例就已成为多空博弈的焦点，而MARA不仅做空比例更高，其所在的加密货币赛道还具备更强的行业壁垒和成长确定性。
量化分析显示，MARA在过去10周经历4周上涨6周下跌后，技术面预示未来六周可能出现11%的反弹幅度，目标价看高至19美元。期权市场已出现激进布局：投资者正通过构建18/19美元看涨期权价差组合，以35美元的最大亏损风险博取65美元（收益率186%）的潜在收益。更有交易者直接押注股价冲击20美元关口，通过18.50/20美元看涨价差组合博取高达275%的潜在收益率。
这些期权交易集中于10月31日到期，显示市场对三季度末出现变盘的强烈预期。
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