继续梭哈比特币！Strategy宣布ATM 售股筹资420 亿美元
2026-03-24分类：比特币新闻资讯 阅读（）
为了筹措银弹购买更多比特币，微策略（Strategy，股票代号：MSTR）持续拓宽融资管道，该公司宣布将针对其普通股、优先股，推出全新的「市价增发（At-The-Market Offering，ATM）」计画，目标筹资420 亿美元。
根据周一提交给美国证管会（SEC）的8-K 申报文件，Strategy 将透过这项全新的ATM 计画，出售最高达210 亿美元的MSTR 普通股；同时，也将发行价值高达210 亿美元的STRC 优先股，以及21 亿美元的STRK 优先股。
有别于传统单次大规模的增资案，ATM 增发允许Strategy 按市场价格「分批且逐步」出售股票募资。事实上，自去年初以来，Strategy 就频繁仰赖这类筹资工具为「囤币策略」提供银弹，并建立起越来越庞大的发行机制，其中也包含了与STRF 、 STRD 等优先股产品挂钩的ATM 融资途径。
综合上述举措， Strategy 目前在股权及股权连结产品上，已蓄积了高达数百亿美元的潜在发行能力。
无惧帐面亏损！ Strategy 持续梭哈比特币
就在扩大筹资规模的同时，Strategy 加码囤积比特币的脚步也未曾停歇。
根据另一份申报文件指出，Strategy 上周再度斥资约7,660 万美元，买进1,031 枚比特币，持币量增至762,099 枚，而这笔最新交易的资金来源，正是先前出售MSTR 普通股的收益。
截至目前为止，Strategy 已砸下约577 亿美元购买比特币。然而，若以近期市场报价来看，整体部位已跌破成本线。根据专门追踪该公司持币状况的数据平台SaylorTracker统计，Strategy 的比特币部位目前帐面亏损（浮亏）超过32 亿美元。
这项ATM 筹资计画，其实是Strategy「42/42 计画」的一环，目标是要在2027 年前，透过发行股票、可转债募集840 亿美元，以作为持续加码比特币的雄厚资本。
现金流与股息压力浮现
然而，这种极致的财务杠杆操作，背后却隐藏着不小的隐忧。
《The Block》分析师Ivan Wu指出，若210 亿美元的STRC 优先股计画被全数动用，Strategy 每年须额外扛下约24 亿美元的股息发放压力。若再计入现有约10 亿美元的派息负担，Strategy 目前的现金储备仅够支付约8 个月的股息支出。
雪上加霜的是，Strategy 股价已从2025 年的高点大幅回落，且与其比特币净资产价值（NAV）的溢价幅度逐渐缩小。这意味着，若未来市况转弱、溢价消失，未来发行新股筹资的效率将大打折扣。
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