以太坊跑赢比特币！摩根大通解析四大动能

摩根大通最新研究报告指出，以太坊（ETH）近期表现持续优于比特币（BTC），背后有四大核心驱动力，包括ETF 机制优化、企业持仓增加、监管态度转暖，以及质押功能潜在开放。

多重因素交织，使以太坊在资金流入、机构采用与生态应用层面展现更强潜力，甚至可能改变加密市场的竞争格局，成为「数位经济的心脏」。

其中，美国《GENIUS Act》稳定币法案落地，加上以太坊现货ETF 持续走强，构成ETH 上涨的政策与资金基础。

数据显示，7 月ETH 现货ETF 资金流入达54 亿美元，8 月依旧保持净流入；相较之下，比特币ETF 却出现资金流出，市场表现分化趋势明显。

此外，市场高度关注的「加密市场结构法案」若顺利通过，将进一步强化外界对以太坊的发展预期。

以太坊超越比特币的四大因素

1. 质押收益潜力

以太坊的PoS（权益证明）机制为持币人提供质押收益。一旦美国证券交易委员会（SEC）放行ETF 质押，投资者无需运行节点即可获得回报，使ETH ETF 具备「类债券化」特征，优势明显高于不具原生收益的比特币ETF。

2. 企业持仓与生态参与

目前约有10 家上市公司直接持有ETH，占流通量约2.3%。部分企业更透过运行节点或参与DeFi 获取额外收益。这代表以太坊正逐步从投机性资产转型为企业资产配置工具，潜在增长空间大于比特币。

3. 监管态度缓和

SEC 对流动性质押（如Lido、Rocket Pool）的合规疑虑逐步减弱，并释放出不一定将其视为证券的讯号。此举降低了机构进场阻力，为更多资金流入以太坊生态铺平道路。

4. ETF 实物赎回机制

SEC 允许以太坊与比特币ETF 采用实物赎回，提高交易效率并增强市场流动性，同时减轻二级市场抛压。由于以太坊机构持仓基数较低，其边际增长效应更为明显。

以太坊的未来展望

摩根大通认为，以太坊在ETF 发展、企业采用与生态拓展三方面具备独特优势：

• ETF 发展：虽然目前ETH ETF 规模仍低于BTC，但若质押功能放开，势必吸引更多长期资金流入。

• 企业采用：企业持仓仍处早期阶段，未来成长空间可观。

• 生态拓展：以太坊已成为DeFi、NFT、稳定币与AI 链上计算的主要平台，生态定位远超比特币的「数位黄金」，更接近「数位经济基础设施」。

摩根大通指出，以太坊的强势源自政策支持、ETF 优化、企业持仓增长及生态繁荣的多重推动。未来，ETH 不仅可能缩小与比特币的差距，更有机会在市场地位上实现超越。

这一趋势显示，加密产业正从「价值储藏」转向「多维生态」的新时代，而以太坊正逐渐成为全球数位经济的核心引擎。

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