千倍杠杆平台Papertrade遭拉价套利，交易员获利128万美元
2026-10-12分类：平台 阅读（）
Hyperliquid 生态永续合约平台Papertrade 上线第一天就遭遇价格操纵。根据The Block 整理的链上交易纪录，一个钱包在美东时间10 月10 日周六晚间，反复在Hyperliquid 大量买卖以太坊，推动Papertrade 用来定价的参考价格，在Papertrade 上累计获利约128 万美元。 Papertrade 隔天在X 上回应，表示已开始收紧未平仓量上限。
一买一卖移动3 美元，1000 倍杠杆下就是整笔保证金
Papertrade 每笔交易都以Hyperliquid 最佳买价与卖价的中间价成交，交易者的对手方是平台的USDC▲流动性池，池子的资金来自交易者的亏损。在1000 倍杠杆下，价格只要变动0.1%，就等于整笔保证金。这套设计上线前后，社群就已提出流动性池恐遭套利掏空的疑虑。
The Block 列出的时间轴显示，Papertrade 在周六上午10 点于HyperEVM 上线。当晚6 点01 分至02 分，钱包0x2025…840e 在Hyperliquid 买进约6,060 枚以太坊，价格上涨约3 美元，约0.12%；6 点03 分卖出约5,210 枚，价格回落约3.5 美元。 6 点06 分，这个钱包从Papertrade 一次提领154 万美元。
晚间7 点13 分，同一钱包在Papertrade 开了30 笔660 倍杠杆的以太坊空单，名目价值约2.97 亿美元，接着在3 分钟内于Hyperliquid 卖出约6,590 枚以太坊，把价格压到2,504.40 美元。但这些空单放了3 个多小时，直到10 点31 分在2,509.95 美元遭到清算，亏损45 万美元，也因此铸造约1,760 万枚PAPER。
整个周六晚间，这个钱包在Hyperliquid 交易约2.31 亿美元的以太坊，付出约5.2 万美元手续费。 Papertrade 帐户纪录显示，它以31.8 亿美元交易量获利128 万美元，存入120 万美元、提领约248 万美元。 X 用户Boblob 当晚最先发现异常，另一名用户butler 随后公开钱包地址与交易明细，并推测Papertrade 可能封锁了这个钱包平仓。
Papertrade：未平仓上限为上线排队而放宽，不是机制漏洞
Papertrade 官方帐号在美东时间周日上午发文，表示BTC▼与以太坊市场一夜之间的操纵尝试「不是我们花六个月设计的机制有所疏漏」。官方说法是，这些情况早已纳入考量，之所以做得到，是因为上线期间为了消化排队人潮，未平仓量上限设得非常宽松；排队机制让开仓与平仓的确认时间无法预测，本身就是一层防护。人潮消退后，团队已在链上与中继层同步收紧上限。
Papertrade 也表示，在这种系统里操纵永远可能发生，问题在于划不划算，团队的目标是让参数设定下操纵几乎无利可图。官方举例，前一晚获利的那名用户后来持续尝试，最后透过新帐户把几乎全部获利「捐回」平台，这还没算他在Hyperliquid 拉抬价格的成本；另有多名用户同意撤销被操纵的交易，换取保留已取得的PAPER。
The Block 无法证实获利已吐回
The Block 表示无法证实Papertrade 关于获利已回流的说法，平台纪录仍显示这个钱包的提领比存入多出约128 万美元。 The Block 已就此事向Papertrade 与Hyperliquid 询问。
根据The Block 整理，这个钱包自2025 年2 月以约200 万美元开始在Hyperliquid 交易，累计交易量约142 亿美元、获利约1,310 万美元。 Papertrade 在同一则贴文中表示，平台上线一天后流动性池有500 万美元，已向PAPER 质押者发放2,500 万美元。官方另在周六公告，流动性池超额资金分配给质押者的门槛，将在10 月17 日从500 万美元调高到1,000 万美元。 PAPER 没有供应上限，以及早期参与者分红占比较高的问题，研究员先前也已拆解过其代币经济模型。
Tags：
本栏推荐
什么是预测市场？预测市场如何运作？
