Hyperliquid未平仓量逼近147亿美元！HYPE创高后杠杆风险升温
2026-09-09分类：平台 阅读（）
去中心化衍生品交易平台Hyperliquid再迎来杠杆资金高峰。平台未平仓合约规模日前突破143 亿美元后，截至9 月9 日已进一步逼近147 亿美元，几乎重返去年大规模去杠杆事件前的历史高位。与此同时，平台原生代币HYPE 日前亦刷新历史新高。在价格与未平仓量同步走高之际，市场对潜在杠杆清算风险的关注亦再次升温。
数据显示，Hyperliquid 总未平仓量（Open Interest，OI）在周日（9 月6 日）升至约143 亿美元，距离2025 年10 月市场剧烈去杠杆前约147 亿美元的规模仅约3% 。
而最新数字显示，杠杆规模仍未停止扩张。 DefiLlama 截至9 月9 日中午12 时资料显示，Hyperliquid L1 永续合约未平仓量已达约146.9 亿美元，24 小时永续合约成交额约49.8 亿美元，过去30 日成交额更超过2,105 亿美元。
HYPE 一度逼近90 美元月内累积大幅升值
平台交易活动升温亦反映在HYPE 价格。
CoinGecko 资料显示，HYPE 在9 月6 日最高升至89.60 美元，刷新历史纪录；截至9 月9 日则回落至约84 美元附近，相较历史高点低约6%，市值约187 亿美元，24 小时现货成交额接近10 亿美元。
HYPE 过去一个月曾录得超过五成涨幅，价格上涨与衍生品仓位同步扩张，显示市场参与度明显提高，但另一方面亦意味大量资金透过杠杆押注后市方向。
值得注意的是，目前Hyperliquid OI 的增长结构亦出现改变。 HIP-3 市场今年较早时间曾是OI 增长的重要来源，其占Hyperliquid 总OI 的比例由3 月约18%，一度在8 月突破34%，HIP-3 未平仓量更曾创下44.4 亿美元纪录。
然而最近一个月，Hyperliquid 整体OI 增加约35.7 亿美元之际，HIP-3 OI 反而下降约1.19 亿美元，占比由约34% 降至25% 左右。近期新增仓位更多重新流向Hyperliquid 核心加密货币永续合约市场，而非单纯由HIP-3 新市场推动。
去年曾一天蒸发逾半未平仓量
高未平仓量（OI）并不等同市场必然转跌，但对杠杆交易市场而言，OI 越高意味仍未结算的多、空部位规模越庞大，一旦价格快速向单一方向移动，连环清算造成的波动亦可能同步放大。
Hyperliquid 本身已有前例。 2025 年10 月10-11 日加密市场急剧去杠杆期间，平台OI 曾在一天内由约147 亿美元骤降至65 亿美元，单日萎缩约56% 。如今未平仓量重新逼近当时水平，使这项历史数据再次具有参考意义。
不过，需要区分的是，OI 接近历史高位本身并不能证明市场已经过热，也不能单独判断多头即将遭到清算。未平仓量统计同时包含多头与空头部位，若要确认市场是否存在极端单边杠杆，仍须配合资金费率、长短仓比例以及清算分布等指标判断。
目前HYPE 在创下近90 美元历史高点后已出现小幅降温，但Hyperliquid 整体OI 仍维持接近历史纪录的规模。
因此下一阶段市场真正需要观察的，已不只是HYPE 能否再次突破90 美元，而是当价格波动重新扩大时，接近147 亿美元的未平仓部位能否有序消化。若OI 继续增加、价格动能却开始转弱，Hyperliquid 的杠杆结构就可能成为放大下一轮波动的重要因素。
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