别小看稳定币合规！将掀起10.1兆美元流动性巨浪
2025-07-06分类：稳定币（Stablecoin） 阅读（）
金融市场正悄然经历一场由稳定币引发的巨大变革，这场变革可能释放出高达10.1 兆美元的流动性，其影响力堪比过去的量化宽松（QE）政策，有望再次点燃风险资产的热情，让市场「沸腾起来」。
长期以来，美国财政部一直面临为庞大赤字和到期债务融资的挑战，同时需确保国债殖利率维持在可控范围内，并刺激金融市场以维持资本利得税收入。在联准会因通膨压力而无法轻易降息或实施QE 的背景下，新的解决方案应运而生——稳定币。
「贝森特大公鸡」（BBC）的策略
美国财政部长斯科特「BBC」贝森特正积极推动稳定币政策，这背后有着深刻的政治和经济考量。与2019 年Facebook 的Libra 计画受阻不同，当前稳定币获得两党支持，原因在于其能为政府提供急需的流动性。
贝森特的策略核心是利用大型「大到不能倒」（TBTF）银行。透过鼓励这些银行发行稳定币，预计将创造高达6.8 兆美元的国债购买力。这项机制允许银行将无息存款重新杠杆化，用于购买国债，同时提升其净利息收入（NIM），并大幅削减合规与营运成本（每年约200 亿美元）。例如，摩根大通计画推出的JPMD 稳定币，将基于公共区块链运作，提供24/7 的交易便利性，并透过现金回馈等方式吸引客户将传统存款转换为稳定币。
联储局的配合
除了稳定币的推动，联储局停止支付超额储备金利率（IORB）的潜在举措，将释放另外3.3 兆美元的国债购买力。这项政策调整将迫使银行将闲置储备金转化为国债，特别是高收益、低久期的国库券，从而为政府提供更多融资空间。尽管这在技术上不属于QE，但其对市场流动性的正面影响是显而易见的。
综合来看，大型银行采用稳定币将带来6.8 兆美元的国债购买力，而联储局停止支付IORB 则将释放3.3 兆美元。这两项政策叠加，总计将有10.1 兆美元的流动性逐步涌入国债市场。这笔庞大的资金注入，其对风险资产的刺激作用，预计将超越耶伦在2022 年实施的2.5 兆美元「积极国债发行」（ATI）政策。
尽管短期内，美国财政部一般帐户（TGA）的补充可能导致约4,860 亿美元的流动性收缩，市场可能经历一段横盘或小幅下行。然而，一旦债务上限提高、TGA 基本补足，以及共和党人为2026 年选举发放福利，由货币供应激增推动的「绿色十字星」将刺穿空头，市场将迎来新一轮的飙升。
对于投资者而言，这意味着真正的机会并不在于传统的金融科技公司，而是那些「大到不能倒」的银行。稳定币政策将使这些银行受益匪浅，其股价有望平均上涨184%。因此，投资者应考虑等权重配置一篮子TBTF 银行股票，并持续看好比特币等风险资产。
这场由稳定币引导的变相QE，预示着一个新的金融时代的来临。它不仅是政府为应对财政挑战的创新之举，更是为全球市场注入巨大流动性，推动资产价格上涨的关键力量。投资者应密切关注这一趋势，把握潜在的巨大收益。
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