MARA三季度营收下滑，资产腾挪对冲压力
2026-11-10分类：比特币新闻资讯 阅读（）
MARA Holdings(MARA)三季度利润仍高度依赖比特币价格，营收却受币价下跌拖累；出售比特币偿债并启动回购，短期缓解了资产负债表与现金流压力。北京时间11月10日，MARA公布2026年第三季度业绩并召开电话会。公司正处在从比特币矿企向“能源支撑的数字基础设施企业”转型的关键阶段，AI/HPC数据中心租赁的签约进度与比特币处置策略，成为本次会议最受关注的内容。
营收同比下降，利润依赖公允价值收益
第三季度公司实现营收1.642亿美元，同比下降35%，低于市场一致预期的1.819亿美元，原因是挖出比特币的平均价格同比下跌37%，产量增长仅部分抵消价格影响。净利润6.321亿美元，摊薄每股收益1.28美元，远超市场预期的每股亏损0.20美元，上年同期为1.231亿美元；利润增长主要受季内比特币价格上行带来的8.853亿美元未实现公允价值收益推动。调整后EBITDA为8.577亿美元，上年同期为3.956亿美元。运营指标方面，已通电算力增至71.2EH/s，同比增长18%；自营站点电力成本为0.04美元/千瓦时，自有站点每枚比特币的购买能源成本为39,674美元；季内挖得2,247枚比特币，并以均价75,300美元售出3,891枚。
出售比特币偿还抵押贷款，新增回购授权
管理层表示，正力争在年底前签署两份数据中心租赁协议，但市场环境多变，签约时间可能推迟到明年。公司已出售约13,597枚比特币、套现约11亿美元，其中7.5亿美元用于全额偿还比特币抵押贷款，并新增最高5亿美元的股票回购授权。首席执行官Fred Thiel表示，比特币奠定了基础，电力带来了机遇，公司战略的核心是最大化所控制的每一兆瓦的价值。此前，公司还曾以11亿美元出售15,000枚比特币用于偿还可转换债务。
AI租赁竞赛升温，资本配置效率受关注
竞争对手Riot(RIOT)为Corsicana园区签署了价值280亿美元的AI相关租赁协议，而MARA以6亿美元比特币及AI相关资产从HIF手中购得德克萨斯州场地，行业在AI基础设施领域的竞争明显加剧。当前比特币成交价格低于MicroStrategy(MSTR)设定的75,451美元平均买入价，可能影响公司后续资产处置的定价策略。此外，监管层将1月4日设为Binance、Tether等履行规定的最后期限，监管压力上升，迭加雪崩四周下跌28%、表现落后于比特币和以太坊，行业资本流动与各类加密资产走势都在经受考验。
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