Pendle是什么区块链？Pendle 如何运作？
2026-02-14分类：DeFi 阅读（）
Pendle 是一个去中心化金融 (DeFi) 平台，允许用户将特定加密资产投资所产生的收益进行分离和交易。PENDLE 代币可用于奖励用户、参与平台治理，并与锁定代币 (vePENDLE) 的用户共享手续费收益。
简介
在加密货币和DeFi 领域，投资者始终在寻求以更优的方式获取投资收益。Pendle 将初始投资与其产生的收益分离，支持用户按需独立交易或管理这两部分，为用户带来了新的体验。这一创新将传统金融的理念引入 DeFi，提升了收益交易的可及性与灵活性。
Pendle 是什么？
Pendle 是一个开放平台，支持任何用户交易其持有的部分收益型加密资产。该平台将资产拆分为两类：
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本金代币 (PT)：代表初始投资金额，可在设定期限后赎回。由于收益部分已剥离，PT 的价格通常低于完整资产，为用户提供了“固定收益”选择。
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收益代币 (YT)：代表资产所产生的收益，例如利息或奖励。持有 YT 可以获取这些收益，并有机会基于该资产未来的盈利能力进行押注。
该系统让用户能够自由选择：追求稳定回报、押注更高收益，或是保护自己免受损失风险。
Pendle 如何运作？
将收益拆分为可交易部分
Pendle 会将收益型代币封装为称为“SY”（标准化收益）的标准化形式，随后拆分为 PT 和 YT。例如，将以太币 (ETH) 通过 Lido 协议质押会获得 stETH 并赚取质押奖励。Pendle 会将其封装为 SY-stETH，再拆分为 PT-stETH（代表质押的原始 ETH）及 YT-stETH（代表质押奖励）。
每种代币都有特定的到期日期，到期后可赎回本金，而收益代币则在此时间后过期，不再产生收益。
Pendle 的自动做市商 (AMM)
Pendle 的自动做市商 (AMM) 为每种资产提供独立的流动性资金池，支持 PT 和 YT 的高效交易。平台还支持闪电兑换，可实现 PT 与 YT 的同步交易，同时最大限度降低滑点和无常损失。
PENDLE 与 vePENDLE 代币
PENDLE 代币用于激励用户参与流动性提供和平台治理。用户通过锁定 PENDLE 代币可获得 vePENDLE，从而拥有对奖励分配的投票权，同时提升自身收益，并获得协议手续费分成。这一机制可鼓励用户长期积极参与平台生态。
您可以通过 Pendle 做什么？
Pendle 为加密货币收益的管理提供了多种途径：
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锁定固定收益：折价买入 PT 代币并持有至到期，获得可预测的收益。
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押注收益变化：买入 YT 代币，如果未来资产收益上涨或保持稳定，将获得额外收益。
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对冲收益下跌：卖出 YT 代币或使用进阶策略，对冲收益减少的风险。
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赚取流动性提供奖励：为 Pendle 资金池提供流动性，从交易手续费中获得奖励。
Pendle 的未来规划
Pendle 当前的发展路线侧重于扩容和市场拓展：
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V2 功能增强：优化动态手续费机制、治理参与流程和用户界面，支持第三方资金池创建并优化流动性余额。
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Citadels：不再局限于 EVM 生态，将拓展至 Solana 和 TON 等非 EVM 链，并面向传统金融机构推出符合身份认证要求的产品。
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Boros：通过全新产品线推出收益永续合约。用户可基于不同收益来源交易浮动收益与固定收益流，初期从永续合约资金费率市场入手，逐步拓展协议在 CeFi 及 TradFi 收益领域的覆盖范围。
风险提示
与所有 DeFi 平台一样，Pendle 也存在相应风险。尽管其智能合约经过审计，但仍无法完全排除漏洞或攻击的可能性。同时，可产生收益的标的资产本身具有较高的波动性。代币化收益产品设有有效期，需要用户主动跟踪和管理仓位。此外，若投票权过于集中，vePENDLE 治理机制也可能面临相应风险。
结语
Pendle 将投资拆解为可独立交易的部分，为加密货币收益的获取和管理提供了创新思路。这种灵活性能够满足从普通投资者、进阶交易者到机构用户的不同需求。凭借持续的产品创新与生态拓展计划，Pendle 已成为去中心化收益领域的亮点项目，有望进一步推动加密货币世界与传统金融理念的融合。
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