聪明钱正在买入哪些股票？Couche-Tard绝对榜上有名
2026-05-21分类：网络百科 阅读（）
在全球资本市场波动加剧的背景下，加拿大便利店和加油站运营商Alimentation Couche-Tard（TSX:ATD）正成为加拿大顶级投资者持续追捧的标的。截至5月20日，该股报收于约78.60加元，近五年来累计回报高达80%。投行共识目标价为92.42加元，较当前股价约17.5%的上行空间，12家覆盖券商中10家给出“买入”评级，多家已将目标价上调至100加元。那些“最聪明的钱”为何正在涌向这家全球排名前列的便利店运营商？
防御性业务底盘：穿越周期的“永续现金流”机器
Couche-Tard的核心价值，首先体现在其难以被颠覆的商业模式之上。公司业务遍及全球29个国家和地区，经营超过16700家门店，其中约13100家提供燃油零售，在北美的47个州和加拿大所有省份均有覆盖。不论宏观经济如何沉浮，人们总要通勤、加油、购买日用品——这种“刚需高频”特征赋予公司极其稳定的内生现金流。
2026财年第一季度（截至2025年7月），公司总营收同比增长4.5%至约47亿美元（商品和服务端），净收益达7.83亿美元，每股收益0.82美元。更值得关注的是，受益于食品计划执行优化和耗损率降低，公司毛利率持续改善，美国市场商品和服务毛利率达34.6%，运营成本增幅严格控制在通胀率以下。这种“收入抗周期、成本强管控”的双重特质，正是价值投资者最看重的核心护城河。
收购扩张的破与立：470亿美元超级交易折戟的战略启示
2025年7月，Couche-Tard正式撤回对7-Eleven母公司Seven & i Holdings的470亿美元收购要约，这场历时一年有余、规模有望成为日本史上最大外资并购的交易最终搁浅。公司指控日方“在会议中不予合作，并隐瞒了完成交易所需要的信息”，公开信措辞强硬地表示“Seven & i方面从未进行过真诚或建设性的接触”。
收购暂告失败，但对投资逻辑影响有限。Couche-Tard素以“激进但纪律严明”的收购扩张著称——2025年第一季度成功收购近270家GetGo门店，并整合TotalEnergies在欧洲的加油站网络，持续扩大市场份额。这笔收购的失败恰恰反映出公司的纪律性：面对不合作的谈判对手，Couche-Tard果断止损，资源可迅速回笼至回购与有机增长。分析师普遍认为，下一阶段估值上涨的关键催化剂，要么是另一桩重大收购落地，要么是内生回报的明确加速，而这两条路径对公司均是“赢面大于输面”的弹性选项。
电动化转型：传统燃油巨人的新增长支点
面对全球交通电动化浪潮，Couche-Tard不但未被打乱节奏，反而展现出积极的转型姿态。公司近期在瑞典哥德堡开设了欧洲首家纯电动汽车充电便利店——不设一台加油机，搭载400千瓦大功率充电桩，15分钟即可将电量充至80%。在欧洲电动车渗透率持续提升的背景下，公司计划将充电站点扩展至2500个以上，同时在丹麦、瑞典等市场持续落地新一代旗舰服务站。
更重要的是，Couche-Tard正将充电业务嵌入更广阔的非燃油收入框架。B2B燃油服务、洗车服务、数字化会员体系建设及加拿大酒精销售新政带来的同店增长，共同构建起非燃油收入加速放量的多元引擎。
估值与股东回报：确定性溢价隐现安全边际
市场当前对Couche-Tard的估值约为27.4倍市盈率，贝塔系数仅为0.72，波动性远低于大盘。公司于2025年9月重启股票回购计划，2026年一季度已将股息从每股0.195加元提升至0.215加元，年度股息率约1.09%，派息率仅20%左右，未来持续增派的空间极为充足。
纵观核心业务、扩张战略和估值水平三个维度，Couche-Tard兼具防御性业务的确定性和进攻性增长的想象力。对于希望在组合中配置优质加拿大核心资产的长线投资者而言，当下或正是系统性审视这只复合增长标杆的关键窗口。
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