TD Cowen砍Strategy目标价至350美元！看好4家数字资产储备公司
2026-04-13分类：比特币新闻资讯 阅读（）
投资银行TD Cowen 大幅下调比特币投资大户Strategy（股票代号：MSTR）的目标价，从原先440 美元一口气砍至350 美元，降幅达20.5%，但仍维持「买进」评等。同时，TD Cowen 也首次追踪4 家规模较小的加密货币储备公司，并全数给予「买进」评级。
看淡比特币短期爆发力，Strategy 目标价惨遭下修
TD Cowen 分析师Lance Vitanza 、 Jonathan Navarrete 在报告中指出，下修Strategy 目标价主要反映「比特币预期价格」、「Strategy 比特币预期收益的估值倍数」双双调降。
分析师预估，Strategy 在2026 会计年度的「比特币收益（BTC gain）」约为78.7 亿美元，较2025 年的101.7 亿美元有所缩水。尽管如此，TD Cowen 依然看好该公司的核心商业模式，也就是透过「有效杠杆操作」，精准将市场波动转化为实质的比特币资产积累。
TD Cowen 指出，Strategy 目前净负债为59.4 亿美元，市值却高达418.8 亿美元，手中握有766,970 枚比特币，平均成本约每枚75,700 美元。
3 种情境分析：基本、乐观、悲观
针对Strategy 的未来展望，TD Cowen 团队模拟了3 市场情境：
- 基本情境： 假设比特币今年12 月稳步冲上14 万美元大关，而公司每季将维持约50 亿美元的买币力道。
- 乐观情境： 若牛市狂奔，比特币在今年12 月狂飙至17.5 万美元（较前次历史高点再涨40%），届时公司的每季加码规模更将突破50 亿美元。
- 悲观情境： 若币圈迎来严冬，比特币恐将面临80% 的跌幅，惨跌至2.5 万美元。届时碍于市场环境恶化或失去资本市场融资管道，Strategy 将被迫全面暂停买币。
报告中也坦言，买进Strategy 股票仍须承受不可忽视的风险，包含股价与比特币高度连动、目前股价内含的超额溢价可能收敛、企业持有加密货币面临的监管变数，以及最致命的资产托管营运风险（例如冷钱包私钥遗失等）。
4 档潜力股出列：Sharplink 、 Strive 、 Nakamoto 、 Smarter Web
除了更新Strategy 报告，TD Cowen 正式将所谓的「新兴产业领域」纳入追踪。该行认为，上市比特币与以太币储备公司所从事的营运活动，能为投资人及其底层数位资产生态系创造价值，并表示这个产业「很可能会持续存在，并随着时间推移吸引更多投资人关注」。
4 家新纳入的公司分别为：Sharplink（SBET）、 Strive（ASST）、 Nakamoto Holdings（NAKA）与The Smarter Web Company（SWC.LN）。其中3 家专注于囤积比特币，Sharplink 则是以以太币储备策略为核心。 TD Cowen 对这4 家公司均给予「买进」评级。
- Sharplink：目标价16 美元。该公司被定位为机构级以太币储备平台，核心策略是不断积累以太币，并透过质押赚取高于现货ETF 的收益。若以太币在2026 年底涨到3,650 美元，该公司2026 财年的以太币潜在收益将上看9,300 万美元。
- Strive：目标价26 美元。假设比特币在年底达到14 万美元，套用两倍估值倍数，该公司在2026 财年有望创造约1.42 亿美元的比特币收益。
- Nakamoto Holdings：目标价1 美元，由David Bailey 于2025 年5 月创立，该公司除了自身储备运作，还持有海外比特币储备公司及相关业务的少数股权，预估2026 财年将带来3.94 亿美元的收益。值得注意的是，为了保住那斯达克（Nasdaq）的挂牌资格，该公司近期已提交反向分割（Reverse stock split，即减资合并股份以拉高单股股价）的提案，预计将以1 换20 甚至1 换50 的比例进行缩盘。
- The Smarter Web Company：目标价1 英镑（约1.34 美元），这家英国公司今年2 月转板至伦敦证交所，并在上市头半年内大举筹资2.25 亿英镑。该公司采「双轨制」，在维持网页设计与行销本业的同时，利用资本市场持续扩充比特币储备。分析师表示，「1 英镑目标价」是基于对比特币在2026 年底达10.6 万英镑（14 万美元）、该公司2027 财年获得5,200 万英镑比特币收益的假设。
针对这4 家公司，TD Cowen 列出的共同风险包括加密货币价格波动、政治与监管风险、财务与营运杠杆，以及资本市场管道变动。个别风险则包括：Sharplink 高度依赖以太币价格大幅上涨；Strive 需重新获得具增值性的资本市场管道；Nakamoto Holdings 有一笔2.1 亿美元的Kraken 贷款将于2026 年12 月到期；Smarter Web 则仅有3,000 万美元的Coinbase 信用额度，流动性有限。
Tags：
